Investice do akcií těžařů zlata

Investice do akcií těžařů zlata představuje alternativu investice do zlata. Jak se vyvíjí náklady na těžbu, tržby, zisky a capex těžařů?

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Investice do akcií těžařů zlata představuje alternativu investice do zlata jako takového. Zlato totiž negeneruje žádnou dividendu a zároveň je těžké určit jeho vnitřní hodnotu. Cena zlata se v posledních měsících drží okolo 1800 USD za unci. Vyšší cena zlata je rozhodně pozitivní pro těžaře zlata, neboť náklady na těžbu zlata nepatří rozhodně k nejnižším. Průměrné globální náklady na těžbu (AISC All-in-Sustaining-Costs) se totiž pohybují lehce přes 1000 USD za unci. Pokud se podíváme na těžaře zlata obchodované na americké burze, tak mezi největší podle tržní kapitalizace patří Newmont Corporation, Barrick Gold Corporation a Franco-Nevada Corporation. Náklady na těžbu zlata se pohybují u těžařů různě. Pokud si vezmeme dva největší Newmont Corporation a Barrick Gold Corporation, tak u nich se ke konci roku pohybovaly náklady na těžbu přes 1000 USD za unci. Konkrétně těžaři Newmont Corporation vzrostly meziročně náklady na těžbu z 1020 USD za unci na 1 120 USD za unci a těžaři Barrick Gold Corporation vzrostly meziročně náklady na těžbu z 966 USD za unci na 1 034 USD za unci.

Srovnání tržeb těžařů zlata: Newmont Corporation, Barrick Gold Corporation, Franco-Nevada Corporation

Následující obrázek ukazuje vývoj tržeb zmíněných společností. Kromě Barrick Gold Corporation (GOLD) zaznamenala od roku 2010 nárůst tržeb jak společnost Newmont Corporation (NEM), tak i Franco-Nevada Corporation (FNV). S nárůstem ceny zlata v roce 2019 se začaly i zvyšovat tržby těžařských společností. Momentálně je lídrem z hlediska tržeb Newmont Corporation. Růst zrychluje i v případě tržeb Franco-Nevada Corporation.

Hrubá marže se pak u Barrick Gold Corporation pohybuje na úrovni 41,5 %, u Newmont Corporation je pak hrubá marže na úrovni 57 % a Franco-Nevada Corporation má hrubou marži na úrovni 63,5 %.

Tržby a jejich růst jsou pro úspěch firmy velmi důležité. Společnosti ale musí být schopné proměňovat tržby na zisky a peněžní tok pro své vlastníky. Free cash flow ukazuje volný peněžní tok a vypočte se jako provozní peněžní tok + placené úroky – daňový náklad z placených úroků – capex. Provozní cash flow je jasné, vzniká, když jsou peníze po prodeji připsány na účet společnosti. Capex jsou kapitálové výdaje na další rozvoj společnosti. Newmont Corporation je schopna generovat ročně FCF na úrovni téměř 4 miliard dolarů. Barrick Gold Corporation generuje 2,3 miliardy dolarů ročně a Franco-Nevada Corporation 43 milionů dolarů ročně.

Následující graf ukazuje provozní peněžní tok. U těžařských společností vzrostlo provozní cash flow od roku 2019.

Největší kapitálové výdaje má Barrick Gold Corporation (ticker: GOLD).

Graf níže pak ukazuje čistý zisk. Největší čistý zisk generují společnosti Barrick Gold Corporation a Newmont Corporation, a to 1,9 miliardy USD. Od roku 2019 se společnostem podařilo zvýšit čistý zisk, předtím v některých letech se společnosti potýkaly i se ztrátami.

V rámci společností, které působí na komoditním trhu, je pak důležité zjistit, jaký mají poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, neboť ten vypovídá o solventnosti společnosti. Cena komodity může prudce fluktuovat a společnost musí být dostatečně solventní, aby mohla plnit všechny závazky i v nepříznivém období. Barrick Gold Corporation má poměr dluhu k vlastnímu kapitálu na úrovni 16 % a Newmont Corporation má pak 24 %.

Ohodnocení: Barrick Gold Corporation má nejnižší P/E poměr

Když se podíváme na ohodnocení společností dle P/E indikátoru podle zisku v posledních 12 měsících, tak nejlevněji je ohodnocena společnost Barrick Gold Corporation. Naopak relativně nejdražší je Franco-Nevada Corporation.

Tržby společností, které těží zlato či jiné drahé kovy pochází z produkce kovu samotného. Na cenu zlata či jiného kovu ovšem nemají vliv. Společnost může zvýšit své zisky buď tak, že zvýší objem těžby zlata či jiného kovu anebo zredukuje náklady na těžbu. Vedle toho je důležité při investici do akcií těžařů myslet na to, že důležitou roli zde hrají hospodářské cykly a makroekonomické události.
Akcie, ETF a zlato lze nakupovat u brokerů, kterým jsme se věnovali v analýzách a v rozboru poplatků: Interactive Brokers (analýza ZDE), Lynx (analýza ZDE), Saxo Bank (analýza ZDE), XTB (analýza ZDE), RoboMarkets (analýza ZDE). Velmi jednoduché je založení účtu u roboadvisory Portu (analýzy ZDE a ZDE), kde lze velmi jednoduše začít s budováním portfolia pomocí ETF bez předešlých zkušeností s investováním. Noví investoři mají u Portu 3 měsíce bez poplatku za správu, pokud se registrují přes tento odkaz. Alternativně lze založit spravovaná portfolia SaxoSelect (analýza ZDE).

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.