Způsoby splácení investic na P2P

Už několik čtenářů nás požádalo, ať rozebereme způsoby splácení investic na P2P, jejich výhody, nevýhody a dopady na výkonnost investice. Pro rozbor nám dobře poslouží platforma Mintos, kde si při výběru investice můžeme ve filtru „Amortization Method“ vybrat hned několik způsobů: full, partial, interest-only a bullet. Schválně používáme anglické označení, i když je Mintos přeložen do češtiny (způsoby splácení: úplné, částečné, pouze úroky, jednorázové (Bullet)). Tyto metody se opakují i na jiných platformách, které ale do češtiny přeložené nejsou.

Srovnání P2P platforem naleznete ZDE.

Náhled způsobů splácení investice v Mintosu:

Full (úplný) způsob splácení

Jedná se o základní způsob splácení dluhů, se kterým se setkáváme i v běžném životě. Když si kupříkladu pořídíme hypotéku, tak nám banka většinou nabídne nejdříve takovéto splátky a označí to jako anuitu. Celá dlužná suma se postupně každý měsíc splácí tak, že se zaplatí úrok a k tomu se umoří část jistiny. Tento způsob splácení je typický zejména pro dlouhodobé spotřebitelské úvěry, ale využívají se i u podnikatelských úvěrů. Z investičního hlediska se jedná o nejméně rizikový způsob splácení, jelikož se umořuje i část jistiny (proto to mají banky tak rády). Expozice investora vůči dlužníkovi postupně klesá k nule. Z jiných platforem používají tento způsob kupříkladu Bondster, Twino, Viventor.

Partial (částečný) způsob splácení

Tento způsob je jak už název napovídá mix pravidelné anuity a doplacení zbylé jistiny s úrokem na konci úvěru. Na následujícím obrázku je to principiálně ukázané na jednom úvěru z Mintosu, kde až do konce května 2022 jsou relativně nízké splátky na úrovni 1120 EUR. V červnu 2022 pak ale musí dlužník zaplatit 113 tisíc EUR.

Asi nemusíme zdůrazňovat, že tento způsob splácení je pro investora rizikovější. Nikdo neví, jak bude vypadat situace v roce 2022 a jestli dlužník dokáže splatit zbytek úvěru. Z částečným způsobem splácení se často setkáme zejména u podnikatelských úvěrů, které je nutné z důvodu optimalizace strukturovat financování. Nižší splátky na počátku pomohou firmě rozběhnout podnikání, přičemž na konci splatnosti se většinou dluh refinancuje levnějším provozním úvěrem. Kromě Mintosu se s tímto lze setkat na britských platformách.

Interest-only způsob splácení

Způsob splácení, kde se splácí jenom úroky z úvěru, je ještě vstřícnější vůči dlužníkům a opět je jeho uplatnění především v podnikatelské sféře. Dokonce můžeme tvrdit, že investoři se s takovými způsoby splácení setkávají nejčastěji, ale mimo P2P platformy. Kde? U kupónových dluhopisů. Když si koupíme kupónový dluhopis vlády nebo nějaké společnosti (a že jich na českém trhu je teď hodně), tak budeme pravidelně dostávat kupóny a až při splatnosti dluhopisu dostaneme zpátky jistinu.

Ukázka z Mintosu:

Tento způsob splácení je při stejně dlouhé splatnosti rizikovější oproti předchozím dvěma způsobům. Až do splatnosti za několik let nevíme, jestli dlužník splatí jistinu nebo ne. Obecně se proto korporátní dluhopisy rizikovějších firem emitují maximálně na 5 let. Velké a stabilní společnosti si mohou dovolit emitovat i dvacetileté dluhopisy a taková J&T si dovolila vyemitovat perpetuitu. U perpetuity není jistina splacena nikdy. Investoři dostanou jenom kupóny. Kvůli zvýšené rizikovosti musela dát banka investorům kupón 10 %. Kromě Mintosu jsou takovéto úvěry i na Crowdestate, Estateguru a britských P2P platformách.

Bullet způsob splácení

Splacení jistiny i úroku najednou se používá především u krátkodobých úvěrů, financování pohledávek a u vládních dluhopisů. Kromě Mintosu se s takovýmto způsobem mohou investoři setkat především na české platformě InvestAukce, kde se nakoupí faktoringová pohledávka se splatností třeba 3 měsíce a jistina s úrokem jsou investorovi vyplaceny až při splatnosti. Taktéž Estateguru a Crowdestate mají celkem často tento způsob splácení. Opět platí, že při stejné délce splatnosti je tento způsob splácení pro investory rizikovější než předchozí tři způsoby. Velmi často nachází tento způsob splácení své využití u startupových, developerských a mezaninových úvěrů, kde není možné vytahovat z projektu peníze v průběhu času. Konvertibilní certifikáty nabízené na Fundliftu mají taky takovouto charakteristiku „opepřenou“ možností konverze do equity investice při splatnosti, což je z hlediska rizikovosti způsobu splácení ještě vyšší úroveň.

Bullet způsob splácení mají ale i bezrizikové vládní dluhopisy. Označují se jako diskontované dluhopisy a emitují je snad všechny vyspělé státy světa. Důvodem je administrativní jednoduchost. Stát kupříkladu vydá dluhopis za cenu 95. Za dva roky jej splatí za 100. Implicitní výnosnost tohoto dvouletého dluhopisu je 2,598 % p.a.. Žádné kupóny a jejich připisování investorům není nutné řešit.

Investoři si také nemusí hned uvědomit, že tento způsob splácení mají i termínované vklady u bank. Když si pořídíme jednoletý termínový vklad, tak jistinu s úrokem dostaneme zpátky až po jednom roce. Celý rok může banka s penězi manipulovat dle svého uvážení a risk managementu. Proto by nás vůbec nemělo překvapit, že banky dělají rozsáhlý marketing na takovéto pro investora nevýnosné produkty. S výnosy je to podobné jako s energií. Nejdou vytvořit, jenom se přesouvají. Nízké výnosy pro jednoho účastníka kreditního trhu znamenají vysoké výnosy pro druhého.

Jaké způsoby splácení preferujete u vašich investic? Napište dolů do komentářů.