IPO M2C na burze v Praze má velmi atraktivní parametry

Česká společnost M2C (Mark2 Corporation Investment SE) zahájila proces veřejné nabídky akcií (IPO) na trhu START pražské burzy. Investorům bude celkem nabídnuto 800 tis. nově emitovaných akcií společnosti. Cenové rozpětí bylo stanoveno v rozmezí 250-300 Kč za akcii a na horní hranici by se upsaly akcie v hodnotě 240 milionů Kč. Ohodnocení akcií u IPO je velmi nízké, přičemž společnost dlouhodobě rychle zvedá tržby a zisk. A do budoucnosti plánuje nejenom expanzi, ale hlavně technologické novinky, které ji přinesou další zlepšení ziskové marže. Emitentovi pomáhá s úpisem Cyrrus Corporate Solutions, která patří do skupiny zkušeného obchodníka s cennými papíry Cyrrus a.s.

Veřejná nabídka probíhá od 2.6.2025 do 16.6.2025 12:00 a akcie lze nakoupit u Cyrrus nebo u dalších českých brokerů (kupříkladu Patria, Fio). Minimální počet požadovaných akcií v objednávce činí 100 kusů (tzv. Lot). Podávat objednávky lze pak pouze v celých násobcích Lotů. Pokud tedy investor zvolí spodní hranici cenového pásma, tak je minimální investice 25 000 Kč. Na horní hranici je minimální investice 30 000 Kč. ISIN emise je CZ1008000823, ticker M2C.

Cyrrus působí na finančním trhu už 30 let, má přes 18 500 spokojených investorů a spravuje 68 miliard Kč. Cyrrus Corporate Solutions má rozsáhlé zkušenosti s emisemi a administracemi cenných papírů a transakčním poradenstvím.

Krátké představení M2C:

Z našeho pohledu je veřejný úpis akcií M2C atraktivní nejenom dle finančních výsledků M2C, ale i ve srovnání s minulými úpisy akcií jiných společností na trhu START. Nabídkové cenové pásmo je dle našeho názoru velmi nízké. Při výsledcích, které M2C prezentuje, si umíme představit cenu kolem 350 Kč za akcii. Proto budeme do IPO investovat s relativně vyšším objemem kapitálu.

M2C se zaměřuje na bezpečnost, správu a údržbu budov

Emitent je skupinou s mezinárodní působností, která poskytuje služby integrovaného facility managementu (FA) již 32 let. Stará se o úklidy, údržbu, zabezpečení a smart technologie k zajištění bezproblémového chodu nemovitosti. Zaměstnává více než 8 500 lidí ve 13 zemích Evropy.

Mezi tradiční služby M2C se řadí bezpečnost (fyzická ostraha, služby recepce, pult centrální ochrany, bezpečnostní audity), správa budov a údržba (technická údržba budov, servisy a revize, údržba zeleně, energetika), realizace staveb (architektura a design, projektový management, stavební činnost) a úklidy (úklid vnitřních a vnějších prostor, zimní a letní úklidy, speciální úklidy).

V rámci technologických a IT služeb má M2C široké portfolio služeb a produktů. V rámci automatizace disponuje produktem Welcomo (vlastní HW & SW), což je pokročilé řešení pro správu návštěv (visitor management), které zahrnuje logistické areály a související operace. V rámci software poskytuje M2C vývoj SW na míru především v oblasti energetiky, logistiky a bezpečnosti. Věnuje se primárně vývoji interních systémů pro řízení lidí v terénu, systémům pro prediktivní údržbu strojů či budov, ale také řízení kritické energetické infrastruktury (plynové zásobníky). Zajišťuje bezpečnostní technologie pro chytré budovy. V rámci energetického managementu řeší tepelná čerpadla, fotovoltaické systémy, nabíjení elektromobilů, energetické audity a instalaci technologií pro energetiku.

Prostředky získané tímto prodejem akcií budou především sloužit výhradně pro financování rozvojových a byznysových aktivit emitenta, v rámci nabídky se tedy neuvažuje žádný odchod současných vlastníků akcií (exit). Rozvojové a byznysové aktivity emitenta se týkají především těchto oblastí:

– Investice do technologického inkubátoru Innovis (předpoklad 60-75 % výtěžku z emise);
– Investice do rozvoje poskytovaných služeb s vyšší přidanou hodnotou (15-20 %);
– Investice související se zahraniční expanzí (nové trhy a silnější pozice na stávajících zahraničních trzích) (10-20 %);
– Investice do posílení značky M2C (5-10 %).

Emitent vidí ve výše uvedených službách značný potenciál pro skupinu M2C. Proto hodlá většinu prostředků získaných nabídkou akcií (management firmy odhaduje 60 – 75 %) investovat právě do rozvoje Innovis. Investované prostředky půjdou do všech částí řetězce – od výzkumu a vývoje (R&D), přes produktový management, byznysové konzultační a poradenské služby, projekt management, datovou analýzu až po zákaznickou podporu a poprodejní péči. Cílem firmy je být tržním lídrem v oblasti digitalizace a automatizace správy budov a navazujících činností v ČR. A uvedené know-how bude chtít rovněž implementovat do služeb poskytovaných svými zahraničními entitami. Skupina již nyní zaměstnává 60 softwarových či hardwarových vývojářů a jejím cílem je tento počet zvýšit během následujících pěti let až na 100 vývojářů. Dlouhodobým cílem, k němuž má výtěžek z úpisu akcií významně přispět, je proměnit skupinu směrem k tomu, že bude považována za předního inovátora a technologického lídra v oblasti facility managementu. Emitent proto hodlá investovat mj. do vývoje služeb v rámci své značky M2C Space. Společnost nevylučuje, že část prostředků získaných v rámci Emise použije také na akvizice firem v oblasti IT/R&D vývoje/digitalizace a automatizace procesů.

Sestava odběratelů služeb skupiny je tvořena širokým portfoliem od soukromých investorů až po globální korporace, z nichž někteří patří do skupiny top 10 největších celosvětových společností. Skupina emitenta má silné zastoupení v oblasti automotive, general industry, logistických center, obchodních center a kancelářských budov, když svoje služby poskytuje tak významným subjektům jako jsou např. Amazon, Coca-Cola, Volkswagen, Tesco, Siemens, Foxconn, LKQ, Bosch, Ahold.

Následující obrázek ukazuje dosavadní vývoj výkazu zisku a ztrát a odhad do roku 2028. Tržby by do konce roku 2028 měly oproti konci roku 2024 stoupnout o téměř 50 %. Čistý zisk by se proto měl zvednout téměř na trojnásobek.

Společnost aktuálně generuje tržby zejména v ČR a na Slovensku. Vysoké zastoupení těchto dvou zemí se očekává i v nejbližších letech, ale postupně by měly stoupat i podíl na tržbách v jiných státech.

Společnost očekává nárůst velikosti aktiv. Vlastní kapitál by se mezi lety 2024 a 2028 měl zvednout na dvojnásobek z 564 milionů na 1,164 miliardy Kč.

S růstem zisku očekává M2C i růst cash flow z provozní činnosti. Zajímavé je, že od roku 2027 by společnost mohla vyplácet dividendy na úrovni poloviny čistého zisku. Podle prognózy by tak ročně byla dividenda více než 100 milionů Kč, což je přibližně 10 % aktuálního ohodnocení.

Kapitálové výdaje M2C by v roce 2025 měly být vysoké, díky zamýšleným akvizicím a dalším investicím, které budou umožněny jak pozitivním provozním cash-flow, tak i očekávaným výnosem z IPO, díky němuž emitent očekává pozitivní cash-flow z finanční činnosti ve výši 135 mil. Kč. V dalších letech potom emitent očekává, že kapitálové investice postupně budou klesat na 100 mil. Kč v roce 2026 a 50 mil. Kč v roce 2027 a následně zase porostou na 75 mil. Kč. V letech 2027 a 2028 by již emitent mohl díky vysoké tvorbě provozního cash-flow a nižším kapitálovým výdajům přistoupit k výplatě dividend. Ve finančním plánu je počítáno s výplatou dividendy ve výši 50 % čistého HV.

Ohodnocení akcií M2C dle analýzy Liftia

Liftia je nezávislá poradenská společnost a na základě údajů poskytnutých M2C připravila analytickou zprávu. Přikládáme několik důležitých srovnání z analýzy. V této tabulce je srovnání M2C s konkurencí z hlediska růstu tržeb, ROE, dluhu, EBITDA marže a poměrových ukazatelů EV/EBITDA, P/E. Ohodnocení M2C při středové ceně 275 Kč za akcii vychází na spodní hraně pásma konkurence.

To ukazuje i následující obrázek pásem ohodnocení dle různých přístupů – DCF, násobek P/E, násobek EV/EBITDA. U všech je cenové pásmo plánované pro IPO na úrovni 250 až 300 Kč relativně nízké oproti konkurenci.

Shrnutí analytiků Liftia:

Na základě všech výše uvedených dat, výpočtů a tržního testování stanovujeme finální post-money equity value společnosti Mark2 Corporation Investment SE v intervalu 1,05–1,41 miliardy Kč, se střední hodnotou 1,23 miliardy Kč. Přepočteno na akcii, navržené cenové rozpětí dle našich výpočtů činí 277–369 Kč za akcii, což odpovídá aktuálním fundamentům, míře růstového rizika a zároveň poskytuje prostor pro budoucí přecenění v případě pozitivního vývoje provozní efektivity.

V tomto kontextu považujeme zvolené upisovací pásmo pro IPO ve výši 250–300 Kč za akcii za přiměřené a atraktivní. Nachází se nejen pod střední hodnotou výnosového ocenění, ale i v dolní části intervalů odvozených z kvartilových násobků peer skupiny. Tato cenová úroveň investorům nabízí asymetrické riziko ve prospěch výnosu, tedy potenciál k růstu tržní ceny při relativně omezeném prostoru pro pokles. IPO M2C tak přichází na trh s férovým oceněním, které reflektuje růstový charakter podniku, stabilní kapitálovou strukturu a systematické budování hodnoty. Z dlouhodobého hlediska se proto cenové pásmo IPO jeví jako rozumně nastavené jak pro konzervativní, tak dynamičtější investory.

Shrnutí, rizika a náš investiční plán

Objem emise akcií za 240 milionů Kč je nízký. Jak jsme mohli vidět u minulých emisí akcií na trhu Start nebo u emise akcií Doosan Škoda Power, při takto nízkých nabízených objemech je velmi pravděpodobné, že poptávka výrazně předčí nabídku akcií. Proto budeme při zadávání pokynu na IPO agresivnější (vyšší cena a objem, u kterého čekáme krácení), abychom maximalizoval pravděpodobnost úpisu námi požadovaného objemu.

Finanční výkonnost M2C je dle našeho názoru velmi zajímavá. Společnost dlouhodobě zvyšuje tržby a zisk. Příznivé je, že investuje do rozvoje technologií, které ji umožní zvyšovat ziskovou marži a posilovat svoji konkurenční pozici.

Společnost zatím nebude vyplácet dividendu, ale od roku 2027 by M2C mohla vyplácet dividendu na úrovni poloviny čistého zisku.

Ohodnocení dle nabízeného cenového rozpětí je konzervativní. P/E dle zisků očekávaných v letošním roce by byl pod 10. Akcie M2C tak patří mezi tituly s nejnižším ohodnocením na pražské burze.

Mezi hlavní rizika patří především mzdová inflace. Výdaje na zaměstnance (interní nebo externě nakupované služby) jsou suverénně největší nákladovou položkou. Společnost se proti tomuto riziku snaží bránit tím, že promítá zvýšené mzdové náklady do ceny služeb pro zákazníky. M2C chce rozvíjet své technologie, což bude znamenat další nárůst nákladů na IT. Tyto zvýšené náklady by později měly být kompenzovány růstem efektivity dalších oddělení společnosti.

Všechny dokument k IPO, tedy prospekt, prezentaci pro investory, analytickou zprávu, novinky a další informace naleznete v sekci Pro investory na stránkách M2C.

Veřejná nabídka probíhá od 2.6.2025 do 16.6.2025 12:00 a akcie lze nakoupit u Cyrrus nebo u dalších českých brokerů (kupříkladu Patria, Fio).

Podívejme se ještě na některé poslední úpisy akcií na BCPP pro ukázku, jak se s novými emisemi obchoduje v krátkodobém a dlouhodobém horizontu po IPO.

V únoru 2025 bylo IPO Doosan Škoda Power na ceně 240 Kč a do konce února se cena zvýšila na 350 Kč (zhodnocení o 45 %) při vysokém objemu. Následně se vývoj ceny stabilizoval.

V srpnu 2023 bylo IPO společnosti MMCITÉ na 160 Kč. Hned po IPO cena vyskočila až na 250 Kč (zhodnocení o 56 %). Následně cena několik měsíců přešlapovala na místě a pak ještě nastal jeden výrazný nárůst ceny.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.