Akcie výrobců léků: srovnání PFE, LLY, NVS, JNJ, MRK

Akcie výrobců léků se s příchodem koronaviru dostaly do popředí zájmu investorů. V rámci sektoru zdravotnictví patří Johnson & Johnson, Pfizer, Eli Lilly and Company, Merck & Co., Inc. a Novartis AG mezi největší výrobce léků podle tržní kapitalizace. Jak se vyvíjely jejich tržby a zisk a co lze očekávat do budoucnosti?

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Srovnání tržeb: Eli Lilly rostou tržby nejrychlejším tempem

Následující obrázek ukazuje vývoj tržeb společností Johnson & Johnson (ticker: JNJ), Pfizer (ticker: PFE), Eli Lilly and Company (ticker: LLY), Merck & Co., Inc (ticker: MRK) a Novartis AG (ticker: NVS). U všech nastal od roku 1993 obrovský nárůst. Lídrem z hlediska tržeb je gigant Johnson & Johnson. Nejenom, že v roce 1918 sehrála společnost Johnson & Johnson klíčovou roli v prevenci šíření španělské chřipky, když zavedla roušky vyrobené ze sterilní gázy, ale také vyvinula vakcínu proti Covid-19. Nedávno rovněž společnost vyvinula vakcínu, která pomáhá předcházet ebole. Společnost se také snaží vyvinout alespoň jeden nový lék na tuberkulózu, který do roku 2030 zkrátí a také zjednoduší léčbu této nemoci. Od roku 2020 se podařilo zrychlit růst tržeb i společnosti Pfizer, která ve spolupráci s německou společností BioNTech rovněž vyvinula vakcínu proti koronaviru.

Následující graf ukazuje průměrné tempo růstu tržeb za posledních 5 let. Vzhledem k tomu, že se jedná o farmaceutické giganty, tak tempo růstu tržeb je už slabší. Samozřejmě v tomto kontextu se jedná o defenzivní sektor, který je tedy míň závislý na ekonomickém cyklu. U Eli Lilly and Company byl růst na úrovni 4,2 % p.a., přičemž výrazný obrat nastal v roce 2017. U Merck & Co rostou tržby v posledních 5 letech tempem 4 % p.a.. U Johnson & Johnson pak rostou tržby v posledních 5 letech tempem 3,3 % p.a.. Naopak společnostem Novartis a Pfizer v posledních 5 letech klesaly tržby v průměru o 0,2 % a 3 %.

Největší Free cash flow generuje Johnson & Johnson

Tržby a jejich růst jsou pro úspěch společnosti klíčové. Společnosti ale musí být schopné proměňovat tržby na zisky a peněžní tok pro své vlastníky. Johnson & Johnson je schopna generovat ročně FCF na úrovni 22,6 miliard dolarů. Pfizer generuje ročně FCF na úrovni 21,1 miliard dolarů, Novartis 12,1 miliard dolarů, Merck & Co 5,7 miliard dolarů a Eli Lilly and Company pak generuje ročně FCF na úrovni 5,6 miliard dolarů.

Graf níže ukazuje provozní peněžní tok. U Johnson & Johnson roste opět provozní cash flow především od počátku roku 2020. Výrazný nárůst lze pozorovat i u Pfizer.

Graf níže pak ilustruje čistý zisk. Největší čistý zisk generuje společnost Johnson & Johnson a to 17,8 miliard USD. V roce 2017 zaznamenala společnost výrazný propad čistého zisku, což bylo zapříčiněno revizí amerických daní. Pfizer pak zaznamenala čistý zisk na úrovni 12,4 miliard USD, Novartis vygenerovala čistý zisk na úrovni téměř 9 miliard USD, Merck & Co a Eli Lilly and Company měly pak čistý zisk na úrovni přibližně 6 miliard USD.

Následující graf ukazuje vývoj čisté ziskové marže

Ohodnocení: Pfizer má nejnižší P/E poměr

Pokud se podíváme na ohodnocení společností dle P/E indikátoru podle zisku v posledních 12 měsících, tak nejlevněji je ohodnocena společnost Pfizer, která má P/E na úrovni 19,7. Naopak relativně nejdražší je Eli Lilly and Company, která má P/E na úrovni 34,7. Novartis má P/E na úrovni 21, Johnson & Johnson 24,3 a Merck & Co má pak P/E na úrovni 30,7.

 
Při zkoumání ohodnocení společností musíme myslet na tempo růstu dané firmy. P/E na úrovni 15 u firmy, které rychle klesají tržby a zisk, je velmi vysoké. Naopak P/E na úrovni 30 u rychle rostoucí společnosti může indikovat levné ohodnocení.

Sektor Healthcare je charakteristický tím, že má stabilní růst tržeb a zisku. Pokud se podíváme na provozní marži výrobců léků, tak ta se dlouhodobě pohybuje v rozmezí 18 až 22 %. Momentálně je provozní marže na okraji horního pásma 22 %, což je výrazně více oproti jiným podsektorům ve zdravotnictví. Na druhou stranu rizikem v tomto sektoru je tlak pojišťoven potažmo vlád proti zvyšování cen léků.

Do akcií perspektivních společností investují oba fondy Slavic Capital i SLAVIC FUND SICAV. Portfolia jsou zároveň zajišťována proti poklesům.

Akcie si mohou investoři také snadno nakupovat u obchodníků s cennými papíry, kterým jsme se věnovali v analýzách: Interactive Brokers (analýza ZDE), Lynx (analýza ZDE), Saxo Bank (analýza ZDE), XTB (analýza ZDE), RoboMarkets (analýza ZDE). Pro začínající investory jsou zajímavé služby roboadvisory Portu a Portu pro děti (analýzy ZDE a ZDE), kde lze velmi jednoduše začít s budováním portfolia bez předešlých zkušeností s investováním. Noví investoři mají u Portu 3. měsíce bez poplatku za správu, pokud se registrují přes tento odkaz. Portu pro děti funguje jako „standardní“ Portu se sníženým správcovským poplatkem 0,25 % ročně. Čili se jedná o velmi levnou variantu odkládání peněz pro děti.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.