Srovnání poplatků brokerů: CFDs u XTB, eToro, RoboMarkets, IBKR, Saxo Bank, Admiral Markets

Pro investory jsme připravili podrobné srovnání poplatků brokerů při obchodování CFDs (contracts for difference). Naše předešlé srovnání poplatků při obchodování akcií/ETF naleznete ZDE a srovnání poplatků u opcí ZDE. Podrobný pohled na náklady a poplatky odhaluje několik překvapujících informací.

Účty s případnými bonusy si můžete otevřít pomocí těchto odkazů: XTB (lze obchodovat akcie/ETF bez komise, recenze ZDE), Interactive Brokers (bonus 1 %, recenze ZDE), Saxo Bank (transakční kredit 250 EUR do 30.4.2024, který ale nelze použít na CFDs, recenze ZDE), eToro (lze obchodovat akcie/ETF bez komise, recenze ZDE), RoboMarkets (lze obchodovat akcie bez komise, recenze ZDE)

Nejdříve si ale ozřejmíme, co CFDs jsou. Jedná se o mimoburzovní produkt, dohodu o výměně zisku/ztráty z obchodu a lze u něj využívat velmi vysokou finanční páku. Protistranou je často samotný broker (je tedy market maker) nebo jemu spřátelená společnost. Anebo lze CFDs u brokera obchodovat v režimu ECN či STP, tedy že objednávky jsou posílané na mimoburzovní trh ve světě (na trhu jsou jiní investoři, provideři likvidity/market makeři a také jiné finanční instituce). Obecně jsou na ECN a STP nižší obchodní spready, ale na druhé straně, aby broker přežil, tak pak musí mít zavedené nějaké komise, případně si k tržnímu spreadu přihodí markup. Zejména ve volatilním období jsou režimy ECN a STP levnější. Při rozkolísaném trhu se stává, že broker jako market maker rozšíří spread. Nicméně kvůli vysoké konkurenci na trhu jsou v běžném období spready různých brokerů velmi podobné.

Daleko větším problémem je neuvážené používání finanční páky. Ta se u retailových investorů v Evropě může u forexu pohybovat maximálně na úrovni 30:1, což je i tak hodně. Pokud nastane nepříznivý pohyb kurzu měny o 3,3 %, tak je účet smazaný. U akciových indexů může být maximální páka 20:1. Nepříznivý pohyb o 5 %, což není třeba na týdenní bázi nic výjimečné, smaže celý účet.

Tradeři by tedy měli sledovat zejména svůj strategický risk management. Chyby v jeho řízení jsou daleko nákladnější než spready a poplatky brokerů. Obecně by začínající investoři raději neměli finanční páku používat vůbec anebo si alespoň hlídat limit do 5:1.

CFDs jsou derivát stejně jako třeba futures nebo opce. Tím pádem se zisk v ČR daní každý rok. Zároveň si musíme uvědomit, že v rámci CFDs se inherentně pracuje s cizím kapitálem, takže se účtují náklady za držbu přes noc. Tyto inherentní náklady mají i futures (jsou zakomponované do ceny, investor neplatí nic vedle), viz tabulky níže. Je pravda, že inherentní náklady burzovních instrumentů jsou obecně nižší.

Mírné rozdíly v cenách mezi jednotlivými brokery v tabulce ignorujte (je to dané různým časem záznamu). Také je možné, že při svém výpočtu dospějete k mírně odlišnému výsledku, jelikož jsou některé parametry (spready, swapové sazby) variabilní v čase. Tabulky ale dobře ukazují stěžejní nastavení.

Nákladovost swapů je počítána za předpokladu plného využití dostupné páky. Pokud si investor zvolí nižší páku, tedy drží více hotovosti než je potřeba na margin, tak se tato hotovst úročí u XTB, eToro i Saxo Bank, což by zlepšilo jejich celkový výsledek. Krátký popis je u tabulek.

Srovnání poplatků brokerů u CFDs na EUR/USD

Nejdříve se podívejme na EUR/USD o velikosti 1 lot (nominál 100 000 EUR, cca 2,524 mil. Kč). Pro srovnání je v tabulce i futures kontrakt v objemu 125 000 EUR obchodovaný přes Interactive Brokers. IBKR umožňuje obchodování CFDs i futures, proto je v tabulce dvakrát. Existují i futures mikrokontrakty o velikost 12 500 EUR. V první části tabulky jsou vyčíslené obchodní náklady ve formě spreadu a případně komise. Ve druhé části pak náklady na dlouhodobou držbu přepočtené na celý rok pro snadnější srovnávání.

*poznámka k nižšímu využit páky: u forexu může být 30:1. Pokud by investor využíval páku pouze 5:1, tak by držel více hotovosti, než by bylo potřeba. Tato hotovost by se úročila u XTB a eToro 2 % p.a. (ročně by to znamenalo přilepšení o cca 8500 Kč), u Saxo cca 0,7 % (přilepšení o 3000 Kč ročně).

Na první pohled zaujmou velmi nízké náklady a poplatky u RoboMarkets, což je právě důsledek posílání příkazů na ECN trh. Všichni zbylí brokeři jsou market makeři. Nicméně, když se podíváme na srovnání obchodních nákladů s burzovním futures, tak všichni CFDs brokeři vychází trochu lépe nebo stejně.

Investoři, kteří hodlají držet CFDs kontrakt dlouhodobě, by se měli zaměřit na druhou část tabulky, která ukazuje průběžné náklady. Rozhodně nejvýhodněji vychází držba futures. I když vzniká komisní náklad na rolování futures (4x do roku), tak inherentní náklady jsou nižší (případně u short pozice je vyšší inherentní zisk z držby). Na druhém místě je broker XTB. Nejhorší je dlouhodobě držet CFDs u Interactive Brokers. Je to patrně dáno tím, že IBKR byl historicky spíše broker na burzovní instrumenty. Úrokové náklady na držbu CFDs jsou u IBKR velmi vysoké, což je celkem paradoxní, jelikož úrokové náklady na marginový dluh u akcií/ETF jsou naopak velmi nízké.

Srovnání poplatků brokerů u CFDs na zlato

V další tabulce se podíváme na zobchodování 10 uncí zlata, nominál je cca 23 000 USD (543 000 Kč). Z hlediska obchodních nákladů vychází opět nejlépe RoboMarkets. Ostatní brokeři ale celkem dobře konkurují burzovnímu futures kontraktu.

Při dlouhodobé držbě zlata má nejhorší výsledky XTB. Long je drahý i u eToro a Interactive Brokers, ale alespoň na short straně vyplácí investorům příjem. Nejvýhodněji na long držbu vychází RoboMarkets, ale zároveň na short straně vychází nejhůře. Výsledky jsou tedy u zlata hodně různorodé.

*poznámka k nižšímu využit páky: u zlata může být páka až 20:1. Pokud by investor využíval páku pouze 5:1, tak by držel více hotovosti, než by bylo potřeba. Tato hotovost by se úročila u XTB a eToro 2 % p.a. (ročně by to znamenalo přilepšení o cca 1600 Kč), u Saxo cca 0,7 % (přilepšení o 500 Kč ročně).

Srovnání poplatků brokerů u CFDs na index S&P 500

Třetím instrumentem je CFDs na akciový index S&P 500. Tady je zajímavá změna nastavení u XTB. Tento broker u některých instrumentů váže cenu na futures, typicky u akciových a komoditních indexů. U jiných brokerů jsou i tyto nástroje vázané na spotovou cenu. V tabulce můžeme vidět, že BID a ASK ceny se podobají ceně futures, ale u jiných CFDs brokerů jsou ceny podobné spotové hodnotě indexu.

Proč to tak XTB má? Pravděpodobně proto, aby mohl broker lépe řídit svá rizika, jelikož daný futures může při hedgingu své dealingové knihy snadno zobchodovat. Tím pádem jsme do tabulky vložili nejenom swapové sazby, ale i futures rollovery, které u XTB pravidelně nastávají.

V tabulce počítáme velikost pozice 5 x index, tedy nominál cca 25 140 USD (cca 594 000 Kč).

*poznámka k nižšímu využit páky: u akciových indexů může být páka až 20:1. Pokud by investor využíval páku pouze 5:1, tak by držel více hotovosti, než by bylo potřeba. Tato hotovost by se úročila u XTB a eToro 2 % p.a. (ročně by to znamenalo přilepšení o cca 1600 Kč), u Saxo cca 0,7 % (přilepšení o 500 Kč ročně).

V obchodních poplatcích vychází u CFDs na akciový index opět nejlépe RoboMarkets, ale pouze o trochu oproti obchodu s futures a XTB. Nejvyšší obchodní náklady u CFDs má Interactive Brokers.

Při dlouhodobé držbě na long straně vychází nejlépe futures kontrakt. Nejhůře vychází XTB. Zbylí brokeři jsou z hlediska dlouhodobé držby vzájemně srovnatelní.

Na short straně vychází nejlépe XTB, jelikož pro short obchody a akciovými indexy má nulové swapy, pouze přebírá rollover z futures, ale bez rolovacích komisí pro investory. Na short straně je nejhorší RoboMarkets.

Kterého CFDs brokera vybrat?

Univerzální vítěz z uvedeného srovnání není. Pokud chcete obchodovat pouze intradenně (tudíž swap za držení přes noc se neúčtuje), tak nejnižší náklady v uvedeném srovnání má RoboMarkets. U něj lze dlouhodobě držet i zlato, ale jinak má náklady na dlouhodobou držbu relativně vysoké.

Interactive Brokers je na obchodování CFDs nevhodný broker. na obchodování burzovních instrumentů je ale výborný. Futures kontrakty mají obecně lepší inherentní náklady na držbu oproti CFDs. Nevýhodou futures je menší flexibilita velikosti oproti CFDs. Pomocí CFDs si můžete třeba koupit 1 kontrakt zlata (u futures jsou kontrakty na 10 oz, 50 oz, 100 oz).

XTB má dosti nevyvážené nastavení nákladové náročnosti. Buď se pohybuje v předních pozicích nebo na konci. Pro lepší orientaci investorů připravíme srovnávací tabulky i u jiných CFDs instrumentů.

EToro, Saxo Bank a Admiral Markets se vyváženě pohybují uprostřed srovnání.

Pro zajímavost ještě dva obrázky z výsledků XTB za Q4 2023. Nejobchodovanější a nejziskovější (hrubé příjmy) byly pro brokera CFDs na Nasdaq100. Na druhém místě z hlediska profitability ale byl zemní plyn, i když u něj byl velmi malý zobchodovaný objem. Naše domněnka je, že hodně klientů drží zemní plyn long. XTB je jednak protistrana (je short) a zároveň anualizované swapové sazby pro klienta na long straně jsou cca 10 % p.a. (u short je 0 % p.a.). V Q4 šla ceny plynu dolů, investoři drželi, neprodávali a platili udržovací náklady. Broker XTB získával swapy za držbu přes noc a také jako market maker vydělával na short pozici.

U XTB je následující rozložení hrubých příjmů. 46 % příjmů v roce 2023 tvořily příjmy ze spreadů, 41 % příjmy ze swapových bodů, komisí a poplatků (všimnete si výrazný nárůst v uplynulých letech) a market making měl podíl 13 %. Za zmínku určitě stojí 23 % ztráta z market makingu v roce 2021. Obecně si investoři myslí, že market maker v protipozici musí nutně vždy vydělávat. Není to pravda. Jistější je pro brokera vydělávat na komisích, spreadech a swapových platbách (tedy financování pozic).

Disclaimer:

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.