Polovodiče: kapitálové investice stoupnou o 13 %

Polovodiče jsou všude kolem nás: procesory, paměti, komponenty v elektronice, atd. Určitě jste zaznamenali zprávy, že některé automobilky musely omezit produkci kvůli nedostatku čipů. Výrobci nečekali tak prudké zotavení poptávky po polovodičích a nepřipravili dostatečnou výrobní kapacitu. Nicméně už bylo oznámených několik významných investic. Kupříkladu Intel uvedl, že za 20 miliard dolarů postaví v Arizoně 2 nové továrny. Globálně by letos výrobci polovodičů měli v rámci kapitálových výdajů utratit rekordních 127 miliard dolarů, o 13 % více než minulý rok, který byl také rekordní. Kterým společnostem tyto masivní investice prospějí?

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Svět zoufale potřebuje polovodiče, výroba nestíhá

Následující obrázek ukazuje globální kapitálové výdaje výrobců polovodičů. Poptávka po těchto produktech je obrovská s tím, jak se svět digitalizuje. S nástupem 5G sítí, smart city a IoT bude spotřeba polovodičů ještě vyšší.

Největší CAPEX budou mít pochopitelně polovodičoví giganti, jako jsou Samsung, TSMC a Intel. Tyto tři společnosti investují letos celkem přes 70 miliard dolarů do výstavby nových továren a modernizace stávajících zařízení. Rozšiřování produkčních kapacit ale plánuje celá řada společností. Vzhledem k nedávným informacím o nedostatečné nabídce mohou být konečné kapitálové výdaje ještě vyšší oproti současným plánům.

Náklady na vývoj i výrobu procesorů strmě rostou

U polovodičů je značný problém v tom, že při dalším pokroku prudce stoupají náklady na vývoj i výrobu. Následující obrázek ukazuje náklady na vývoj procesoru dle velikosti a náklady na vybudování fabriky dle plánovaného výrobního procesu. V minulosti při velikosti 10nm byly náklady na design 174 milionů USD. Teď při 5nm procesu jsou náklady na design 540 milionů USD. Náklady na vybudování fabriky byly u 10nm procesu 1,7 miliardy USD. U 5nm procesu jsou už náklady 5,4 miliardy. A to už TSMC či Samsung plánují obrovské investice do fabrik na 3nm proces se začátkem plánované produkce už koncem letošního roku.

Samsung i TSMC by letos mohly na kapitálové výdaje použít až 42 % tržeb z prodeje polovodičů. Průměr všech polovodičových firem by mohl být na úrovni 20 %. Je to výrazně více oproti minulosti. Výrobci očekávají, že tlak na zvyšování produkce a tedy i kapitálové náklady poleví v roce 2023 a 2024, kdy by CAPEX měl postupně klesat k dlouhodobému průměru.

Nové fabriky by měly v průběhu nejbližších let začít chrlit velmi pokročilé produkty, viz následující obrázek, který ukazuje očekávaný podíl na tržbách TSMC dle procesu. Nové procesory přinesou výrazný nárůst výkonu, což ocení zejména poskytovatelé cloudových řešení nebo třeba automobilky vyvíjející autonomní vozy. Nové procesory si samozřejmě najdou cestu také do spotřební elektroniky (kupříkladu to nové modelové řady iPhone). Nicméně u nich jsou už současné procesory tak rychlé, že další nárůst výkonu běžní uživatelé ani moc neocení.

Co se týče sektorů využití polovodičů, tak v posledních letech sledujeme přesun ze spotřební elektroniky do cloudových počítačů/serverů a průmyslového využití. V roce 2011 se více než 60 % polovodičů spotřebovalo v krátkodobé spotřební elektronice (kupříkladu PC/notebooky/telefony/herní konzoly). Teď už je podíl tohoto sektoru méně než 50 %. Naopak podíl na nákupech polovodičů u serverů v cloudových službách stoupl z 15 % na 25 %. Při pohledu na tuto statistiku se nemůžeme divit rozhodnutí AMD upřednostnit v nejbližším období výrobu serverových procesorů EPYC před desktopovými produkty. U korporátních klientů rostou nejenom objemy prodaných kusů, ale také průměrné prodejní ceny produktů.

Dodavatelé vybavení do továren mají obrovskou radost

Vysoký výdaje na rozšiřování produkce jsou skvělou zprávou pro dodavatele vybavení. Následující obrázek ukazuje meziroční změnu prodejů WFE vybavení a prodejů společnosti KLA Corp.. Korelace tržeb této konkrétní společnosti s vývojem celého trhu vybavení pro výrobce polovodičů je zřejmá. U dalších společností ze sektoru, jako jsou kupříkladu firmy Applied Materials nebo Lam Research, je situace obdobná. Na obrázku jsou patrné i období poklesů prodejů vybavení do továren, které nastaly především v recesích nebo po období prudkého růstu. Celý sektor je tedy značně cyklický a investoři by na tuto charakteristiku měli myslet.

Ekonomický rozmach si rozhodně vyžádá přísun pokročilých polovodičů, přičemž jejich výroba je velmi náročná. Tudíž je na globálním trhu jenom několik producentů, viz kupříkladu výběr by procesorech a grafických kartách – na výběr jsou produkty od třech společností: Intel, AMD, Nvidia a v nejbližších letech změna nenastane.

Akcie uvedených společností se obchodují na burzách a dají se nakoupit přes obchodníky s cennými papíry. V analýzách jsme se věnovali Lynx (analýza ZDE), Saxo Bank (analýza ZDE), XTB (analýza ZDE). Pro začínající investory jsou atraktivní služby roboadvisory Portu (analýzy ZDE a ZDE), kde lze velmi jednoduše začít s budováním portfolia pomocí ETF bez předešlých zkušeností s investováním. Noví investoři mají u Portu 3. měsíce bez poplatku za správu, pokud se registrují přes tento odkaz.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.