Put opce: jejich výpis a překonání indexu S&P 500

Put opce vnímají investoři buď jako nástroj na zajištění portfolia nebo jako spekulativní nástroj. Put opce jsou derivát s nelineární charakteristikou a k tomu obsahují finanční páku, takže rozhodně s nimi musí investoři a spekulanti obchodovat opatrně a s rozmyslem. Pro někoho může být překvapením, že dlouhodobě je výnosnější put opce vypisovat.

Opce lze obchodovat u brokerů, kterým jsme se věnovali v analýzách: LYNX Broker (analýza ZDE, bonus: transakční kredit 50 EUR),  Interactive Brokers (analýza ZDE, bonus: akcie IBKR ve výši 1 % z objemu vkladu)

Put opce na index S&P 500 a výkonnost strategie

Tento obrázek ukazuje výnosnost CBOE S&P put write indexu od roku 1986 a srovnání s indexem S&P 500. Konstrukce indexu je jednoduchá a od počátku indexu v roce 1986 stejná. Index byl poprvé uveřejněn v roce 2007, data do roku 1986 jsou zpětný výpočet. Každý měsíc se vypíše at the money put opce na index a získané prostředky jsou investované do pokladničních poukázek.

Vývoj na americkém akciovém trhu je ale většinou pozitivní. Tím pádem rostou ceny a zároveň je realizovaná volatilita vyšší než implikovaná. Put Write indexu se nejvíce daří při pomalém růstu cen akcií a při stagnaci. Zajímavé je, že relativně vůči indexu S&P 500 se indexu dařilo i při propadech trhu. Ze začátku propadu put write index ztrácí kvůli nárůstu volatility, následně ale generuje vyšší výnosy díky vysoké prémii opcí.

Put Write index zaostává za akciovým trhem v obdobích, kdy ceny akcií rostou velmi rychle, což je dané tím, že index se rebalancuje měsíčně. Kdyby se rebalancoval denně, tak by výnos při růstu trhu byl vyšší.

Investory, které tato strategie zajímá, ale netroufají si na obchodování opcí, mají k dispozici i ETF. Kupříkladu UBS ETF (IE) US Equity Defensive Put Write SF UCITS ETF (USD) A-acc (ISIN: IE00BLDGHF56). Vývoj fondu oproti ETF na celý index za poslední rok je na tomto grafu:

Vývoj za tři roky je následující. Index byl výkonnější, ale zejména díky silnému růstu v roce 2021.

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další