Valuace německého indexu DAX

Jak se daří společnostem zahrnutým v německém akciovém indexu DAX? Odhady tržeb a zisku na nejbližší měsíce sice indikují horší meziroční výsledky, ale na druhé straně nastává postupné zlepšování výhledu. Ekonomické stimuly se sice nejvíce projevují v cenách aktiv, ale pomáhají zlepšovat i finanční výkonnost firem.

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Na následujícím grafu je modrou křivkou zobrazený Blue Angels index ohodnocení, který je vypočtený z očekávaných zisků. Při dosažení 14násobku je index nadhodnocený, kolem 10násobku je index průměrně ohodnocený a dosažení 6násobku indikuje, že akcie jsou podhodnocené. V současnosti se dá říct, že je Dax vzhledem k jeho historii velmi vysoce ohodnocený, neboť se valuace pohybuje okolo 16,2násobku očekávaných zisků.

Graf níže ukazuje průměrný provozní zisk na akcii indexu Dax (velikost zisku daných firem v indexu/ počet akcií), který od roku 2010 rostl. Dle očekávání by měl v nejbližších 12 měsících průměrný provozní zisk meziročně poklesnout, což je vhledem ke krizi pochopitelné.

V nejbližších 12 měsících se očekává meziroční pokles průměrných tržeb na akcii. U ziskové marže se očekává v nejbližších 12 měsících meziroční pokles a návrat k průměru, což je v krizích typické.

Vzhledem k tomu, že Dax v posledních měsících po výrazném výprodeji vzrostl, tak se zvýšily i valuace. Očekávané P/E v následujících 12 měsících je 16,2. Poměr P/E Daxu k indexu MSCI World je 0,8, což znamená, že Dax je oproti MSCI indexu relativně levný.