Výsledková sezóna Q2 2020 a nabídka peněz M2

Jak probíhá výsledková sezóna v USA za Q2 2020? Kam se dostaly valuace akcií? A jaká je nyní nabídka peněz M2?

Výsledková sezóna v USA za Q2 2020 se pomalu blíží do finále. 89 % společností z S&P 500 vydalo výsledky. 83 % společností zaznamenalo pozitivní překvapení v rámci zisku na akcii a 64 % společností pozitivně překvapilo z hlediska tržeb.

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Tržby za 2. čtvrtletí 2020 pro celý index S&P 500 propadly o 9,8 %, přičemž koncem června se očekával propad tržeb o 11 %. Nicméně i přesto, že je prozatím výsledek lepší, než se očekávalo, tak se jedná o největší meziroční kvartální propad od 3. čtvrtletí 2009. V té době propadly totiž tržby o 11,5 %. V rámci tržeb negativně překvapily společnosti z odvětví energetiky a průmyslu. Naopak meziroční růst tržeb vykázaly pouze dva sektory, a to informační technologie a zdravotnictví.

Zisky za celý index S&P 500 propadly o 33,8 %, původně se na konci června očekával propad zisků o 44,1 %. Zatím se jedná o největší meziroční pokles zisků od 1. čtvrtletí 2009 (-35,4 %). V rámci zisků překvapily společnosti z veřejného sektoru (Utilities), zdravotnictví a informačních technologií. Naopak velmi negativně opět překvapily společnosti z odvětví energetiky.

Ve Q3 2020 se opět očekává meziroční pokles tržeb a zisků společností zahrnutých v indexu S&P 500, nicméně ten by už neměl být tak dramatický, jako tomu bylo ve Q2 2020. Pokud jde o tržby, tak se očekává pokles o 4,5 %, přičemž zisky by měly poklesnout o téměř 23 %.

Navzdory špatným výsledkům společností se obecně ohodnocení akciových trhů dostalo na několikaletá maxima, což je zapříčiněno enormními stimuly ze strany centrálních bank a vlád. Pokud se podíváme na valuace S&P 500, tak P/E na základě očekávaných zisků je 22,6, což je nad pětiletým a desetiletým průměrem. Jedná se o nejvyšší hodnotu od roku 2000.

Následující obrázek ukazuje meziroční růst nabídky peněz v systému tedy M2 v procentech. Jak je z grafu patrné, tak růst nabídky peněz M2 nebyl v minulosti nikdy tak velký, jako je nyní. Centrální banky zvyšují nabídku peněz na trhu s cílem podpořit ekonomický růst. Uvolněnou monetární politiku mají všechny významné centrální banky. Výjimkou není ani ČR. Tomáš Nidetzký, viceguvernér ČNB, uvedl: „Rozhodli jsme se, že v našem režimu flexibilního cílování inflace budeme pro toto období, které je před námi, tolerovat inflaci nad horní hranicí našeho tolerančního pásma.“ ČNB také naznačila, že s úrokovými sazbami nepohne nejméně do poloviny příštího roku. Horní toleranční pásmo inflace je na úrovni 3 %. V červnu byla inflace v ČR 3,3 %.

Zvyšování peněžní zásoby a inflace by podle plánu centrálních bank mělo pomoci obnovit ekonomický růst. Ten by sebou přinesl nárůst tržeb, zisků a pochopitelně i růst cen aktiv. Inflace bude ale nepříjemná pro lidi s fixními příjmy a pro investory, kteří drží majetek v nejkonzervativnějších investicích, jako jsou kupříkladu vklady v bankách.

Pokud si uděláme snadný výpočet, tak při 3 % inflaci ztratí hotovost za 10 let až čtvrtinu své kupní síly. Za 20 let ztratí hotovost polovinu své kupní síly.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy.