STOXX 600 výsledky za Q1 2020: zisky propadnou o 36 %

V Evropě probíhá výsledková sezóna za Q1 2020. Jaký je očekávaný růst zisků a tržeb společností zahrnutých v indexu STOXX 600?

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Pandemie koronaviru se tvrdě podepsala na ekonomice eurozóny a Evropské unie. Jak ukazují data Eurostatu za první čtvrtletí 2020, tak v zemích EU činil propad ve srovnání s předchozím čtvrtletím podle sezonně přepočtených údajů 3,5 %, v eurozóně 3,8 %. Jde o nejvýraznější propad od roku 1995, kdy se tyto údaje začaly sledovat.
V meziročním srovnání pak hrubý domácí produkt (HDP) v EU klesl o 2,7 %. V eurozóně je meziroční propad hlubší a dosahuje 3,3 %.

Německo už spadlo do recese. Ale oproti jiným zemím se Německu podařilo zvládnout začátek koronavirových omezení o něco lépe. HDP země se mezikvartálně snížilo o 2,2 %. HDP Francie se propadlo o 5,8 %. Za Francií následovalo Slovensko s propadem HDP o 5,4 %. Jedinou zemí, která zaznamenala růst, bylo Finsko, jehož HDP se zvýšilo o 0,1 %.
Mezinárodní měnový fond odhaduje, že ekonomika eurozóny letos klesne o 7,5 %, přičemž v minulém roce vykázala růst o 1,2 %.

Pokud se zaměříme na výsledkovou sezónu za 1. čtvrtletí 2020, tak se u evropských společností zahrnutých v indexu STOXX 600 očekává meziročně pokles zisků o 36,1 %. Při vyloučení energetického sektoru se očekává pokles zisků o 33,2 %. Pokud jde o tržby, tak ty by měly v prvním čtvrtletí 2020 poklesnout meziročně o 3,7 %. Mimo energetický sektor se očekává pokles tržeb o 2,3 %.

Ve druhém čtvrtletí 2020 se očekává ještě markantnější propad. Tržby by měly poklesnout o 18 % a zisky by měly propadnout o 48,4 %.
Tržby i zisky evropských společností zahrnutých v indexu STOXX 600 by se měly zlepšit až ve 2. čtvrtletí 2021 a tím by se tedy měla obnovit opět rostoucí trajektorie. Viz následující graf.

Graf níže ukazuje odhad změny zisků podle zemí. Pozitivní růst zisku se očekává u 1 ze 16 zemí zastoupených v indexu STOXX 600. Švýcarsko (20,1 %) má nejvyšší očekávanou míru růstu zisků, zatímco u Polska (-106,3 %) a Španělska (-84,9 %) se očekává výrazný propad.

299 společností zahrnutých v indexu STOXX 600 zveřejnilo výsledky tržeb za 1. čtvrtletí 2020. Z toho 64,9 % společností překonalo očekávání analytiků. V typickém čtvrtletí 55 % společností překonává odhady a 45 % nedosahuje očekávané hodnoty.
V souhrnu společnosti vydaly výsledky, které byly o 4,7 % nad odhady.

265 společností zahrnutých v indexu STOXX 600 zveřejnilo výsledky zisků za 1. čtvrtletí 2020. Z toho 46,8 % společností vykázalo zisky nad očekávání analytiků. V typickém čtvrtletí 50 % společností překonává odhady a 41 % nedosahuje očekávané hodnoty.
V souhrnu společnosti vydaly výsledky, které byly o 11,3 % pod odhady.

Vzhledem k tomu, že se ekonomiky eurozóny potýkají s rekordním hospodářským poklesem, tak Evropská centrální banka posílila svá opatření a zmírnila podmínky programu levných úvěrů pro soukromý finanční sektor a současně je připravena nakupovat další dluhopisy, pakliže to bude potřeba. V současnosti Evropská centrální banka udržuje klíčovou úrokovou sazbu na 0 % a depozitní sazbu na -0,5 %. V rámci boje s dopady koronaviru Evropská centrální banka spustila řadu opatření a zrušila limit pro nákupy dluhopisů z jednotlivých zemí eurozóny, což znamená, že může tisknout neomezené množství peněz. V březnu ECB avizovala, že spustí dočasné programy TLTRO pro banky na podporu likvidity. V dubnu pak centrální banka oznámila snížení sazby TLTRO 3 o 25 bazických bodů pod hlavní referenční sazbu. Vedle programu nákupu cenných papírů PEPP v objemu 750 miliard EUR ECB zavedla nový refinanční program PELTRO určený pro operace evropských bank. Program má za cíl podpořit hospodářský růst a zajistit fungování peněžních trhů.

Evropská centrální banka je přesvědčena, že ekonomiky se dokáží vyrovnat s dopady koronaviru. To samozřejmě však nějakou chvíli potrvá. Podobně jako v případě USA nesmíme zapomínat na to, že stimuly zůstanou v ekonomice dlouho a centrální banky a vlády mají dostatek munice. Rozhodně musí být investoři připravení na možnost krátkodobých výprodejů. Riziko volatility bychom určitě nepodceňovali.