Mohou tržby korporací dlouhodobě růst o 45 %?

Tržby a jejich růst jsou jeden z primárních důvodů úspěchu společností. Význam růstu tržeb na celkové ohodnocení je naznačený ve srovnání amerických akcií, které v posledních 30 letech přinesly investorům nejvyšší zhodnocení. Jaký růst tržeb lze ale u průměrné burzovně obchodované společnosti očekávat? Je možný růst o 45 % po dobu 10 let? Podívejte se na statistiky.

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Tržby rostou s velikostí společnosti pomaleji

Investiční banka Credit Suisse připravila rozbor tržeb 1000 největších společností ve světě od roku 1950 do roku 2015 (vždy 1000 největších firem v daném roce). Těchto 1000 největších společností reprezentuje cca 60 % globální tržní kapitalizace akcií. Následující tabulka ukazuje podíl firem s daným růstem po dobu 1, 3, 5 a 10 let. Růst je přepočten na dolary z roku 2015, aby se odstranil vliv inflace. V levé tabulce je relativní podíl, v pravé tabulce je absolutní počet případů.

V průměru byl v celém zkoumaném souboru firem dosažen jednoletý růst tržeb na úrovni 14,8 %. Desetiletý růst tržeb daných firem ale byl v průměru 5,8 % p.a.. Více než 5 % firem bylo na jednoletém horizontu schopno zvednout tržby o více než 45 % ročně. Na 10letém horizontu dokázalo takovýto průměrný nárůst tržeb vygenerovat jenom 0,3 % společností.

Na tomto grafu je rozložení průměrného růstu na tříletém horizontu

Velmi zajímavý je i pohled na ta samá data v rozčlenění podle aktuální velikosti dané společnosti. V následujících třech tabulkách jsou firmy s tržbami 0-325 mil. USD, 325-700 mil. USD a 700 až 1250 mil. USD. Je patrné, že malé firmy dosáhly vyššího růstu tržeb a častěji také měly extrémní růst o 45 % a více.

Další tři tabulky v rozčlenění tržeb 1250-2000 mil. USD, 2000-3000 mil. USD a 3000-4000 mil. USD:

A ještě 4500-7000 mil. USD, 7000-12000 mil. USD a 12000-25000 mil. USD:

A ještě tržby rozdělení dle tržeb více než 25 000 mil USD a více než 50 000 mil. USD:

Z tabulek je patrné, že čím je společnost větší, tím se schopnost generovat vysoký růst tržeb snižuje. Jenom velmi málo společností, které mají tržby přes 10 miliard dolarů je schopných v následujících 10 letech zvyšovat tržby průměrným ročním tempem více než 20 %. Růst o více než 40 % po dobu 10 let je pro takto velké společnosti prakticky vyloučený. Finanční výsledky se u velkých firem stabilizují kolem průměru, což se také projevuje v menší směrodatné odchylce růstu tržeb. Zajímavé je, že velké burzovně obchodované společnosti byly náchylnější na výraznější pokles tržeb. Tento vývoj je způsoben silnou konkurencí, kdy se malé firmy pořád snaží dohnat větší firmy, které působí na jejich relevantním trhu a vzít jim část tržního podílu.

Podnikatelé a investoři mají často nereálná očekávání

Velkým problém podnikatelů a investorů je nadměrná sebedůvěra. Statistiky jednoznačně ukazují, že jenom 50 % nově založených firem přežije 5 a více let. Průzkumy mezi podnikateli ale ukázaly, že 8 z 10 si myslí, že jejich pravděpodobnost úspěchu je 70 % a více. Třetina podnikatelů si možnost neúspěchu ani nepřipouští. Taktéž se často zapomíná na to, že úspěch firem do značné míry závisí na vývoji ekonomiky. Následující obrázek ukazuje korelaci tržeb a HDP. Když se ekonomice obecně daří, tak firmám rostou tržby, což je i celkem intuitivní poznatek, jelikož firmy jsou součásti tvorby HDP.

Nadměrný optimismus se samozřejmě projevuje i v predikcích ohledně výsledků burzovně obchodovaných společností a cen akcií. Burzovně obchodované firmy se od těch mimoburzovních liší jenom v tom, že mají akcie veřejně kótované. Investoři i analytici často predikují extrémně vysoký růst tržeb dané společnosti. Uvedené tabulky ukazují, že dlouhodobý extrémní růst tržeb je spíše výjimkou a u společností s tržbami 10 miliard USD a více v historii nic takového ani nenastalo.

Při hledání nových hvězdných společností musí investoři zkoumat malé či středně velké společnosti. Samozřejmě u menších společností je volatilita výsledků a tedy i cen akcií výrazně vyšší. Také u nich častěji narazíme na krachující společnosti.

Velké společnosti mohou do akciového portfolia dodávat stabilitu, jelikož výkyvy cen akcií nejsou u nich tak výrazné.

Ve fondech SLAVIC FUND SICAV a Slavic Capital se věnujeme analýze velkých i malých společností či celých sektorů. Do portfolia jsou zařazeny ty společnosti, které splní přísná kritéria ohledně stability finančních výsledků a ziskového potenciálu. Jak ukazují uvedené tabulky, tak na permanentní růst tržeb a zisků nelze sázet. Firmám se také nemusí dařit či už v důsledku hospodářského zpomalení nebo kvůli posilující konkurenci. Proto je v obou fondech implementováno zajištění proti poklesům. Více informací mají k dispozici akcionáři fondů.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.