5 důvodů, proč se při investování trápíte. Investujte lépe

Investování je disciplína, která je v praxi hluboce ovlivněna lidskou psychikou a kognitivními chybami. Historická data opakovaně potvrzují, že největším nepřítelem investora není trh, ale on sám. Zaměřte se na 5 klíčových důvodů, proč investoři často nedosahují očekávaných výsledků.

Nejdříve se podívejme na graf dlouhodobého nominálního a reálného zhodnocení amerických akcií, dluhopisů a pokladničních poukázek. V grafu nominálních výnosů je i inflace. Akcie jednoznačně přinesly nejvyšší zhodnocení. Průměrné reálné zhodnocení bylo na úrovni 6,6 % p.a. Problém je v tom, že mnoho investorů kvůli svým chybám na takovéto zhodnocení nedosáhlo.

Další podrobné statistiky o vývoji finančních aktiv naleznete na Finlord Patroen.

1. Emoční reaktivita a „Behavior Gap“

Investoři mají tendenci činit rozhodnutí na základě aktuálního sentimentu, nikoliv dlouhodobé strategie. Strach z prodělku v době poklesu (panické prodeje) a chamtivost v době růstu (nákupy na vrcholu) vytvářejí propast mezi potenciálním výnosem aktiva a skutečným výnosem investora. Tento fenomén se nazývá „Behavior Gap“. Lidé často podléhají iluzi, že dokážou ovládnout své emoce, dokud trh neklesne o 20 %. Psychologická bolest ze ztráty je totiž podle behaviorální ekonomie dvakrát silnější než radost ze zisku. Právě tato asymetrie vede k impulzivnímu uzavírání pozic v nejméně vhodnou chvíli. Místo disciplinovaného přístupu se pak investování mění v emocionální horskou dráhu.

Vždy si vzpomeňte na slova Benjamina Grahama: „Investování není o tom, jak porazit ostatní v jejich hře. Je o tom, jak se ovládat ve své vlastní hře.“

2. Snaha o časování trhu (Market Timing)

Snaha trefit dno nebo vrchol trhu je statisticky odsouzena k neúspěchu pro drtivou většinu populace. Investoři často vyčkávají s hotovostí v naději na korekci, čímž však přicházejí o nejvýnosnější dny, které obvykle následují těsně po největších propadech. Chybějící expozice v těchto klíčových okamžicích drasticky snižuje celkovou kumulativní výnosnost portfolia. Trh je mnohdy nepředvídatelný a ovlivněný náhodnými událostmi, které žádný model nedokáže přesně predikovat. Ti, kteří se pokoušejí o market timing, obvykle končí s vyššími transakčními náklady a horšími výsledky než pasivní držitelé. Dlouhodobý úspěch vyžaduje „čas na trhu“, nikoliv „načasování trhu“.

Studie společnosti Fidelity ukázala, že pokud by investor mezi lety 1998 a 2023 zmeškal pouze 10 nejlepších dní na trhu, jeho celkový výnos by byl zhruba poloviční oproti tomu, kdo zůstal plně investován.

3. Nedostatečná diverzifikace a koncentrované riziko

Mnoho investorů trpí tzv. „home bias“ (preferencí domácího trhu) nebo nadměrnou koncentrací do jednoho sektoru, aktuálně nejčastěji do technologií. Absence široké diverzifikace napříč aktivy, regiony a měnami vystavuje portfolio zbytečnému specifickému riziku. Pokud se daří jedné oblasti, investor se cítí jako génius, ale při rotaci kapitálu může přijít o značnou část jmění. Správná diverzifikace není o maximalizaci zisku v jednom roce, ale o přežití všech tržních cyklů. Investoři si často pletou vlastnictví více akcií se skutečnou diverzifikací, přičemž všechna jejich aktiva mohou být korelována se stejným rizikovým faktorem. Bezpečnost portfolia spočívá v držení aktiv, která se v různých situacích chovají odlišně.

4. Podléhání trendům a „chasing performance“

Investoři mají přirozenou tendenci naskakovat do investic, které v posledních 12 až 36 měsících vykazovaly extrémní růst. Tento psychologický jev se nazývá „recency bias“ – přikládání přílišné váhy nedávným událostem při odhadování budoucnosti. V momentě, kdy se o investici mluví v běžných médiích a v každé diskuzi, je její cena obvykle již na vrcholu a zahrnuje veškerá optimistická očekávání. Nakupování aktiv na základě minulé výkonnosti je jako řízení auta při pohledu do zpětného zrcátka. Historicky se vítězné třídy aktiv neustále střídají a to, co dominovalo minulé dekádě, málokdy dominuje té další. Tato strategie vede k neustálému „nákupu draze“ a následnému zklamání, když se výkonnost vrátí k průměru.

Podle studie Morningstar investoři do populárních tematických fondů (např. AI, Clean Energy) realizovali v uplynulých letech o 2 až 4 % nižší výnosy než jsou oficiální výnosy těchto fondů, právě kvůli špatnému načasování vstupu na vrcholu popularity.

5. Absence jasného finančního plánu a cíle

Mnoho lidí investuje reaktivně, aniž by definovali svůj časový horizont, toleranci k riziku a konkrétní cíle. Bez plánu je investor náchylný k panice při prvním větším výkyvu, protože neví, jaký dopad má daný pokles na jeho dlouhodobé směřování. Plán slouží jako kotva, která brání v činech založených na emocích. Často dochází k nesouladu mezi investičními nástroji a účelem peněz (např. investování peněz na bydlení za 2 roky do volatilních akcií). Bez jasně definovaného „proč“ se investování stává pouhým hazardem s nejistým výsledkem. Disciplína je produktem plánování; bez něj je investor pouze listem ve větru tržních zpráv.

Na Finlord Patreon pro vás pravidelně připravujeme podrobné rozbory aktiv a postupy, jak efektivně investovat. Víme, jak se investiční produkty nastavují a fungují. Díky prověřeným postupům jsme zlepšili investiční rozhodování tisícům investorů.

Naše portfolio vygenerovalo za poslední tři roky zhodnocení přibližně 400 % (v obrázku je srovnání s S&P 500). Podělíme se o naše znalostí a letité zkušenosti.

Rozbory na Finlord Patreon:

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na X (Twitteru) a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.