Investování do akcií: realistická očekávání pro příští roky

Akciové trhy v posledních letech přitahují velké množství nových investorů. Zejména od příchodu covidu v roce 2020 je investování do akcií a ETF čím dál populárnější a akciové trhy dosahují velmi pěkných výnosů. S jakými výnosy ale může investor do budoucna počítat?

Na úvod je třeba říct, že do budoucnosti nikdo nevidí a s jistotou nelze říci, jakých výnosů akciové trhy dosáhnou. Jediné, o co se můžeme opřít, je minulost – a právě tu si nyní přiblížíme. Vycházet budeme z amerického akciového indexu S&P 500, který je dlouhodobě jedním z nejoblíbenějších investičních nástrojů. Jeho velkou výhodou je i dostupnost dat za přibližně posledních 100 let.

Historický vývoj výnosů

Data ukazují, že americké akcie rostly historicky tempem kolem 10 % ročně. Po očištění o inflaci jde o reálný růst asi 7 % ročně. Zjednodušeně řečeno to znamená, že reálná hodnota akciového trhu se historicky zdvojnásobila zhruba každých 10 let. To ovšem neznamená, že trhy každý rok pravidelně rostly o 10 %. Některé roky či dekády byly lepší, jiné horší.

Výnosy indexu S&P 500 od roku 1928. Zdroj: Charlie Bilello

Obrázek ukazuje, že většina let skončila v plusu, ale existují i období výrazných propadů, po nichž trvalo roky, než se akcie vrátily na své původní hodnoty. Zajímavý je vývoj po dekádách:

● 1930-1939: průměrný roční výnos -1 %
● 1940-1949: růst 9 % ročně
● 1950-1959: růst až 19 % ročně
● 2000-2009: záporné výnosy kvůli prasknutí dotcom bubliny a finanční krizi
● 2010-2019: silný růst pokračující až do současnosti

Z dlouhodobého pohledu ale akcie vždy rostly, i když je nutné počítat s obdobími poklesů. Každý investor by měl být připraven i na takové scénáře.

Délka investičního horizontu

Platí, že čím delší je investiční horizont, tím vyšší je pravděpodobnost zisku. Historicky například:

● 1 den: 53 % šance na zisk
● 1 měsíc: 62 %
● 1 rok: 74 %
● 10 let: 93 %
● 20 let a více: nikdy se nestalo, že by investor skončil ve ztrátě

Pravděpodobnosti zisku podle délky investičního horizontu. Zdroj: Charlie Bilello

Dlouhodobé investování tedy nejen zvyšuje očekávané výnosy, ale zároveň výrazně snižuje riziko ztráty.

Kombinace akcií a dluhopisů

Ne každý investor volí čistě akciové portfolio – často se přidávají i dluhopisy, které snižují volatilitu, ale také výnos.

● 100 % akcií: 10 % nominální a 6,9 % reálný výnos, ale vysoká volatilita a propad až 65 %
● 50 % akcií / 50 % dluhopisů: 7,8 % nominální a 4,7 % reálný výnos, nižší volatilita a propad 33 %
● 100 % dluhopisů: 4,5 % nominální a 1,5 % reálný výnos, nejnižší volatilita, propad 21 %

Výkonnost portfolií. Zdroj: Charlie Bilello

Historie tedy ukazuje, že při dlouhém horizontu je čistě akciové portfolio zpravidla nejvýhodnější.

Současná situace

K srpnu 2025 se americké akcie pohybují blízko historických maxim a obchodují se za 27,4násobek zisků (24,4násobek očekávaných zisků). To je historicky vysoká valuace.

Valuace akcií. Zdroj: Bloomberg Terminál

V minulosti při takto drahých akciích bývaly následující výnosy nižší – kolem 1-2 % ročně. Podobná očekávání mají i velké investiční banky:

● Goldman Sachs předpovídá růst kolem 3 % ročně
● JP Morgan očekává v horizontu 10-15 let výnosy kolem 6,7 % ročně

Do budoucna nelze mít jistotu, ale historie naznačuje, že tato očekávání nejsou přehnaná.

Závěr

Pro dlouhodobého investora se zásadně nic nemění – nejlepší strategií je pravidelné dlouhodobé investování. I když přijde slabší období, následující roky často bývají nadprůměrně silné. Americké akcie dosahovaly v minulosti výnosů kolem 10 % ročně a je možné, že podobné výsledky přinesou i v budoucnu. Nikdo ale nemá křišťálovou kouli a investoři by vždy měli být připraveni i na možný negativní scénář.

ℹ️ Pokud se chcete o tomto tématu dozvědět více, Tomáš Vranka z XTB připravil sérii vzdělávacích videí, kde se tyto otázky podrobně probírají. Celý playlist najdete přímo na YouTube kanálu XTB:
👉 Playlist na YouTube

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další rozvoj webových stránek.