Americké ETF vs evropské UCITS ETF. Co vybrat?

Retailoví investoři do ETF mají v ČR nadále dvě možnosti. Buď mohou nakupovat evropské UCITS ETF anebo u některých brokerů mohou pořád nakupovat i americké ETF. Která varianta je výhodnější?

Spolehlivý broker XTB nabízí možnost obchodovat více než 7500 instrumentů (forex, indexy, komodity, akcie, ETF a kryptoměny) s nízkými nebo nulovými poplatky. Naše rozbory XTB platformy naleznete ZDE. Taktéž si můžete ZDARMA a bez nutnosti jakéhokoliv vkladu zkusit investování či trading na testovacím účtu XTB.

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Výklad regulace a investice do US ETF

V minulosti nabízeli všichni akcioví brokeři možnost nakupovat americké ETF. Následně ale přišla evropská regulace a situace na trhu se změnila. Zpočátku panovala mezi investory nevůle, jelikož americký kapitálový trh je výrazně rozvinutější oproti evropskému. Správci kapitálu ale postupně přišli s různými evropskými UCITS fondy, které jsou už z hlediska kvality srovnatelné s těmi americkými. Dokonce mají i několik lepších vlastností.
Manažerské náklady jsou už srovnatelné, obchodní náklady jsou v EU vyšší

Jeden z nejoblíbenějších amerických ETF SPDR S&P 500 ETF Trust má celkovou nákladovost TER na úrovni 0,0945 % p.a.. Pro srovnání největší protějšek v Evropě iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) má nákladovost TER 0,07 % p.a. a přímo evropský fond od stejného správce SPDR S&P 500 UCITS ETF (acc) má TER pouze 0,03 %. Vyšší nákladovost může být u evropských sektorových nebo tematických ETF.

Americké ETF mají stále výhodu v oblasti obchodních spreadů. Typický spread u SPDR S&P 500 ETF Trust je kolem 2 centů. U jeho evropského protějšku od IShares to je spíše 10 centů. Pro pasivní investory, kteří jednou za čas nakoupí několik kusů, to je zanedbatelný rozdíl. Na 10 kusech, jejichž celková hodnota je aktuálně více než 6000 USD se jedná o navýšení obchodního nákladu o 1 USD. Pro srovnání 0,02 % rozdíl v TER znamená rozdíl v nákladu u částky 6000 USD na úrovni 1,2 USD ročně. V tabulce ale můžeme vidět i dluhopisové ETF. U evropské varianty je obchodní spread výrazně širší, i když má nižší TER. Pro pokrytí rozdílu ve spreadu pomocí TER by investor musel být zainvestovaný více než 3 roky. Pro aktivní tradery, kteří často s ETF obchodují, jsou americké ETF jednoznačně výhodnější. Nicméně je pravda, že s vyšší cenou ETF se rozdíl mezi USA Evropou zmenšuje.

Pro zkušenější obchodníky je také velmi atraktivní, že u amerických ETF jsou velmi likvidní opční trhy. U evropských ETF opční trh neexistuje.

Evropské ETF nabízí akumulační i distribuční třídu

Znatelnou výhodou evropských ETF je, že kromě distribuční třídy nabízí také akumulační třídu akcií daného ETF. Americké ETF musí dle zákona distribuovat získanou dividendu či kupón svým investorům. Sazba daně je pro české investory v základu stejná. Pokud obdrží dividendu z amerických akcií či ETF, tak se uplatňuje srážková daň 15 %, což odpovídá základní sazbě zdanění dividend v ČR. Akumulační ETF obdrží všechny dividendy, zdaní je 15 %, nevyplatí je, ale reinvestuje.

A tady přichází výhoda pro české investory, kteří mají vyšší příjem a zdaňují své příjmy včetně dividend sazbou 23 %. U amerických ETF by jednoduše museli obdržené dividendy dodanit. Stejně tak by museli dodanit příjmy z evropských distribučních ETF. Ale pokud využívají evropské akumulační ETF, tak nic dodaňovat nemusí. Úspora může být znatelná. Kupříkladu investor s vyšší sazbou zdanění příjmů obdrží na dividendách 100 000 Kč ročně. Na takovýto objem dividend mu stačí mít portfolio cca 6 až 7 milionů Kč. Navýšení sazby z 15 % na 23 % znamená dodatečných 8 tisíc ve zdanění ročně, tedy více než 0,1 % z hodnoty majetku. O tento náklad lze prakticky navýšit uvažované TER.

Strašák ve formě americké dědické daně

Pokud investujete v USA do cenných papírů (akcie, dluhopisy, ETF), nemovitostí či firemních aktiv, tak i když nejste občanem USA, tak se na vás vztahuje americká dědická daň. Dokonce i hotovost u amerického brokera (což v ČR nemá mnoho investorů, všichni brokeři tu totiž mají EU domicil) spadá pod tuto daň. ČR nemá v této konkrétní oblasti s USA podepsanou dohodou o zamezení dvojího zdanění. V rámci amerického daňového systému pak existuje několik optimalizačních technik, ale ty se ve většině případů nebudou u českého investora uplatňovat.

Částka zděděného majetku do 60 000 USD je pro americké daňové nerezidenty daňově osvobozená. Ale cokoliv nad tento objem je aktuálně pásmově zdaněno sazbou od 26 % do 40 %. Sazba je uplatněná na celý majetek, nejenom pouze zisky. Nejvyšší sazba 40 % je aktuálně uplatněná na částku vyšší než 1 milion USD, což je úroveň majetku, kterou mohou dosáhnout i běžní investoři. Stačí vložit přibližně 500 000 Kč a k tomu každý měsíc po dobu 25 let částku kolem a investor se na tuto hodnotu dostane.

Dani se nedá vyhnout a v případě úmrtí musí zahraniční i čeští brokeři informovat americké IRS.

Při investici do evropských ETF toto zdanění při úmrtí investora neexistuje. Typické finanční centra pro ETF, jako jsou Irsko či Lucembursko, sice mohou mít pro své daňové rezidenty dědičkou daň, ale na zahraniční investory, kteří nemají daňový domicil ve svých zemích, se aktuálně vztahuje výjimka. Většina investorů v ČR a SR si ani neuvědomuje, jak nízké majetkové daně v regionu střední Evropy jsou.

Jak získat statut profesionálního investora

Pokud vás předchozí řádky o zdanění amerických ETF neodradili a vyloženě se chcete stát profesionálním investorem s možností obchodovat ETF u všech brokerů, tak podmínky nejsou až tak složité:

Investor je považován za profesionálního investora, pokud jsou splněna alespoň dvě z následujících tří kritérií. Investoři většinou splní první dvě kritéria:

1. Za poslední čtyři čtvrtletí provedl obchody s finančními nástroji ve významném objemu s průměrnou frekvencí deset obchodů za čtvrtletí. Pro určení významného objemu se zohledňují následující skutečnosti: Během posledních čtyř čtvrtletí bylo uskutečněno nejméně čtyřicet obchodů. Během každého z posledních čtyř čtvrtletí byl uskutečněn alespoň jeden obchod. Celková pomyslná hodnota čtyřiceti nejvýznamnějších obchodů za poslední čtyři čtvrtletí je vyšší než 200 000 EUR (nebo ekvivalent v jiné měně). Účet má čistou hodnotu aktiv vyšší než 50 000 EUR (nebo ekvivalent v jiné měně).

2. Klient drží portfolio finančních nástrojů (včetně hotovosti), které přesahuje 500 000 EUR (nebo ekvivalent v jiné měně).

3. Klient je individuálním majitelem účtu nebo obchodníkem s účtem organizace, který pracuje nebo pracoval ve finančním sektoru po dobu alespoň jednoho roku na odborné pozici, která vyžaduje znalost produktů, s nimiž obchoduje.

Pro běžné investory jsou lepší evropské ETF

Z uvedených odstavců o zdanění je zřejmé, že pro běžné pasivní investory, kteří si pouze pravidelně odkládají prostředky do ETF, jsou lepší evropské UCITS fondy. Mnoho brokerů dokonce nabízí jejich bezpoplatkový nákup. Nevýhoda v podobě širšího obchodního spreadu a absence opčního trhu trápí pouze aktivní obchodníky.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.