P/S na více než 10násobku a výnosy pro investory

P/S neboli price to sales ratio, vyjadřuje poměr ceny akcie a tržeb společnosti na jednu akcii za zvolené časové období, typicky uplynulých 12 měsíců. Tento indikátor ohodnocení se běžně používá spolu s dalšími indikátory, jako je kupříkladu P/E (cena/zisky). Co ukazuje historie? Vyplatí se nakupovat společnost s P/S vyšším než 10?

Přihlaste se do newsletteru a získejte nejenom novinky, ale i seriál dalších podrobných analýz. Sledujte nás také na Twitteru a Facebooku, ať nezmeškáte žádnou novinku.

Graf níže ukazuje podíl veřejně obchodovaných amerických společností, které mají P/S, tedy poměr ceny a tržeb na akcii, větší než 10násobek. Jak je patrné z obrázku, tak k červnu 2021 bylo takových společností 25 %, přičemž rekord byl v období technologické bubliny, kdy byl jejich podíl více na úrovni 35 % z celého trhu. Investoři očekávají, že tržby a zisky ještě vystřelí nahoru.

Výkonnost investice do indexu S&P 500 a investice do indexu společností s price/sales na více než 10násobku ukazuje následující graf od GMO. Na datech od roku 1980 je patrné, že vysoce ohodnocené společnosti daleko zaostávají za indexem S&P 500 a prakticky ani nedosahují výkonnosti indexu korporátních dluhopisů. Ve vybraných obdobích ale dokázaly draze ohodnocené společnosti překonávat trh. Kupříkladu v období technologické bubliny z konce 90. let.

Ekonomický rozmach pomáhá všem společnostem. Investoři si ale musí dát pozor při nákupu draze ohodnocených firem. Zejména u zaběhnutých firem, které už nemají vysoký potenciál růstu a vysokou ziskovou marži, je vysoká hodnota P/S velmi problematická. Historické údaje ukazují, že u takovýchto firem existuje velmi vysoká míra pravděpodobnosti výrazně podprůměrného zhodnocení.

V současnosti se s vysokým ohodnocením můžeme mezi známějšími společnostmi setkat kupříkladu u SNAP (P/S je 35), MSCI (P/S je 29), AMC Entertainment Holdings (P/S je 29), NVIDIA (P/S je 25), Moderna (P/S je 25), Zoom Video Communications (P/E je 23), Mastercard (P/S je 21) a u dalších korporací.

Do portfolia fondů SLAVIC FUND SICAV a Slavic Capital se vybírají takové společnosti, které mají nejenom vysoký růstový potenciál, ale zároveň ohodnocení jejich akcií není přemrštěné nahoru.

Disclaimer:

Investice v sobě obsahují riziko a není zaručena návratnost původně investované částky. Vysoké riziko je především u produktů, které využívají finanční páku. Současná ani očekávaná výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Veškeré informace uvedené v tomto článku nebo na portále Finlord.cz mají pouze informační charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování informací čerpá skupina Finlord údaje z veřejných, důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost a neměnnost. Zde uvedené informace neslouží jako nabídka nebo výzva k nákupu či prodeji finančních instrumentů ani nejsou návrhem na uzavření smlouvy. Portál finlord.cz má uzavřené partnerství s některými společnostmi, které jsou zmíněné v obsahu portálu. Pokud čtenář použije odkaz směřující na web partnera, můžeme získat provizi, která ale čtenáře nic nestojí. Provize slouží pro další zvýšení kvality obsahu. Skupina důsledně dbá na to, aby provize nijak neovlivnila objektivitu prezentovaných informací.