Výsledková sezóna v USA: zisková marže na rekordu

Výsledková sezóna v USA za třetí čtvrtletí 2018 se blíží ke konci. 92 % společností z S&P 500 vydalo výsledky. 78 % společností zaznamenalo dle údajů poradenské společnosti FactSet pozitivní překvapení v rámci zisku na akcii a 61 % firem překvapilo kladně z hlediska tržeb.

Hodnota indexu S&P 500 se v říjnu výrazně snížila. Pokles byl způsoben obavami z obchodní války a poklesu zisků firem. Jak je z grafu č. 1 patrné, tak očekávaný zisk na akcii roste pomaleji.

Chcete získat další analýzy? Přihlaste se do našeho newsletteru.

P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců se díky zvýšení zisků snížilo pod 5 letý průměr na 18,8. P/E poměr na základě očekávaných zisků v horizontu 12 měsíců je 15,5 a nachází se rovněž pod pětiletým průměrem. V rámci 12 měsíců se tedy očekává růst zisků.

Tržby za 3. čtvrtletí 2018 pro celý index S&P 500 vykázaly růst o 9,4 %, avšak ještě koncem září 2018 se očekával růst tržeb o 8 %. Zisky za celý index S&P 500 významně překvapily, jelikož vzrostly o 25,7 %. Ke konci září 2018 se totiž očekával růst zisků „pouze“ o 19,3 %. Na ziscích se výrazně podepisuje především daňová reforma v USA, ale také rostoucí zisková marže, která ve třetím čtvrtletí 2018 činila pro celý index S&P 500 12 %. Jedná se o rekordní úroveň ziskové marže. Pro srovnání, ve třetím čtvrtletí 2017 činila zisková marže 10,4 %. Ve třetím kvartále nejvyšší ziskovou marži generovaly nemovitostní společnosti a to 34,5 % a pak společnosti zaměřené na informační technologie a to 23,2 %.

Závěrem se ještě podívejme na odhad tržeb a zisků za celý index S&P 500 pro Q4 2018. Tržby by měly růst o 6,6 %, přičemž předchozí odhad činil 6,8 %. U zisků se očekává růst o 13,9 %. Původně se přitom očekával nárůst zisků o 16,6 %.

Graf č. 1: Hodnota indexu S&P 500 a očekávaného zisku na akcii (zdroj: FactSet)

Graf č. 2: P/E poměr vypočtený ze zisku za posledních 12 měsíců (zdroj: FactSet)

Graf č. 3: P/E poměr na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 4: Po sektorech P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 5: Růst tržeb podle sektoru za 2. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)

Graf č. 6: Změna zisků za 3. čtvrtletí 2018 podle sektorů (zdroj: FactSet)

Graf č. 7: Odhad růstu tržeb pro 4. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)

Graf č. 8: Odhad růstu zisků pro 4. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)