Hedgeové fondy se zbavují rizika

Mnoho investorů upozorňuje v posledních letech na to, že výkonnost hedgeových fondů zaostává za akciovým indexem. A je to tak. Zatímco od roku 1990 do roku 2008 hedgeové fondy významně překonávaly investici do obecných akciových indexům, od roku 2009 je situace diametrálně jiná. Co za tím stojí? Důvod je v nastavení portfolia fondů. Manažeři hedgeových fondů v posledních letech totiž významně zredukovali rizika.

Nezapomeňte se přihlásit do newsletteru a sledujte i náš Twitter a Facebook, ať nepřijdete o další zajímavé analýzy.

Následující graf společnosti RCM Alternatives ukazuje klouzavou 36měsíční anualizovanou výkonnost hedgeových fondů. Pokles výkonnosti po roce 2008 je zřejmý.

Podívejme se teď na vývoj rizika měřeného jako volatilita výnosů hedgeových fondů. Riziko také významně pokleslo.

A jak vypadají rizikově očištěné výnosy? Při srovnání období 1993 až 2008 a období 2009 až 2018 vidíme pokles průměrné roční výkonnosti z 8,7 % na 5,7 %. Také ale poklesla volatilita ze 7,9 % na 4,2 %. Rizikově očištěná výnosnost ale stoupla z 1,1 % na 1,35 %.

Údaje banky Nomura ukazují, že páka hedgeových fondů je v současnosti méně než 0,5 %. To znamená, že mají jednak hodně hotovosti a pak spoustu zajišťovacích pozic.

Proč manažeři hedgeových fondů omezily v posledních letech rizika? Finanční krize z let 2007 až 2009 zanechala mnohým manažerům psychické šrámy a jednoduše se bojí riskovat. Raději si jdou pro trochu menší zisk, u kterého se nemusí bát velkého propadu v případě krachu na trhu. Jenomže neschopnost vydělat peníze vnímá řada investorů téměř stejně špatně jako riziko prodělání peněz. Mnohé hedgeové fondy teď doslova prahnou po určitém poklesu trhů, aby svým investorům ukázaly, že jimi nastavená konzervativnější strategie dokáže přinést ovoce.