Firmy ve výsledkové sezóně v USA za Q4 překvapily

Výsledková sezóna v USA za čtvrté čtvrtletí 2017 skončila. 99 % společností z S&P 500 vydalo výsledky. 73 % společností zaznamenalo dle údajů poradenské společnosti FactSet pozitivní překvapení v rámci zisku na akcii a 77 % firem překvapilo kladně z hlediska tržeb.

Očekávaný zisk na akcii roste pomaleji než cena akcií a to i byť se hodnota indexu S&P 500 snížila z historických maxim.

P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců se díky poklesu cen snížilo z významně nadhodnocené úrovně 24 na současných 22. Nicméně P/E poměr na základě očekávaných zisků v horizontu 12 měsíců je 17. A nachází se nad pětiletým průměrem. V rámci 12 měsíců se tedy očekává růst zisků, což je patrné z odhadovaného P/E poměru 17.

Tržby za 4. čtvrtletí 2017 pro celý index S&P 500 vykázaly růst o 8,2 %, avšak ještě koncem prosince se očekával růst tržeb o 6,7 %. Zisky za celý index S&P 500 překvapily, jelikož vzrostly o 14,8 %.  Ke konci prosince 2017 se totiž očekával růst zisků o 11 %. Na ziscích se patrně podepsaly rostoucí tržby, ale také i rostoucí marže.

Závěrem se ještě podívejme na odhad tržeb a zisků za celý index S&P 500 pro Q1 2018. Tržby by měly růst o 7,2 %, přičemž předchozí odhad činil 6,9 %. U zisků se očekává růst o 17 %. Původně se přitom očekával nárůst zisků o 11,4 %. Firmám se patrně bude dařit zvyšovat ziskovou marži.

Graf č. 1: Hodnota indexu S&P 500 a očekávaného zisku na akcii (zdroj: FactSet)

Graf č. 2: P/E poměr vypočtený ze zisku za posledních 12 měsíců (zdroj: FactSet)

Graf č. 3: P/E poměr na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 4: Po sektorech P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 5: Růst tržeb podle sektoru za 4. čtvrtletí 2017 (zdroj: FactSet)

Graf č. 6: Změna zisků za 4. čtvrtletí 2017 podle sektorů (zdroj: FactSet)

Graf č. 7: Odhad růstu tržeb pro 1. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)

Graf č. 8: Odhad růstu zisků pro 1. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)