Jak vypadá prozatím výsledková sezóna v USA?

Americké ekonomice se daří, nezaměstnanost se dostala na 17-leté minimum, mzdy rostou a americké společnosti se těší ze schválené daňové reformy. Dobrá kondice americké ekonomiky se také odráží i na výsledcích společností. A to i navzdory tomu, že Fed v minulém roce zvýšil úrokové sazby celkem 3x. Co ovšem ukazují konkrétně předběžná data?

Pokud ještě neodebíráte náš newsletter, tak se do něj určitě přihlaste. Získáte tříměsíční seriál o tom, jak investujeme, co sledujeme, kde vidíme prostor pro generování nadprůměrných výnosů.

Výsledková sezóna v USA za čtvrté čtvrtletí 2017 se pomalu uchyluje ke konci. Prozatím vydalo 68 % společností z S&P 500 výsledky z čehož 74 % společností zaznamenalo pozitivní překvapení v rámci zisku na akcii a 79 % firem překvapilo kladně z hlediska tržeb.

Hodnota indexu S&P 500 se z historických maxim dostala na úroveň z poloviny roku 2017, nicméně i přesto, jak je z grafu č. 1 patrné, roste očekávaný zisk na akcii pomaleji než cena akcií.

P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců se díky poklesu cen snížilo z nadhodnocené úrovně 24 na současných 21,8. Nicméně P/E poměr na základě očekávaných zisků v horizontu 12 měsíců je 16,3. V rámci 12 měsíců se tedy očekává růst zisků, což je patrné z odhadovaného P/E poměru 16,3.

Tržby za 4. čtvrtletí 2017 pro celý index S&P 500 prozatím vykazují růst o 8 %, avšak ještě koncem prosince se očekával růst tržeb o 6,7 %. Zisky za celý index S&P 500 zatím překvapují, jelikož vzrostly o 14 %.  Ke konci prosince 2017 se totiž očekával růst zisků o 11 %. Na ziscích se patrně podepsaly rostoucí tržby, ale také i rostoucí marže.

A na závěr stojí za to zmínit odhad tržeb a zisků za celý index S&P 500 pro Q1 2018. Tržby by měly růst o 7,4 %, přičemž předchozí odhad činil 6,9 %. U zisků se očekává růst o 16,9 %. Původně se přitom očekával nárůst zisků o 11,5 %.

Graf č. 1: Hodnota indexu S&P 500 a očekávaného zisku na akcii (zdroj: FactSet)

Graf č. 2: P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců (zdroj: FactSet)

Graf č. 3: P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 4: Po sektorech P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 5: Tržby podle sektoru za 4. čtvrtletí 2017 (zdroj: FactSet)

Graf č. 6: Změna zisků za 4. čtvrtletí 2017 (zdroj: FactSet)

Odhad tržeb a zisků pro Q1 2018

Graf č. 7: Odhad tržeb pro 1. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)

Graf č. 8: Odhad zisků pro 1. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)