VÝSLEDKOVÁ SEZÓNA V USA DOPADLA DOBŘE

Výsledková sezóna v USA za poslední čtvrtletí 2016 skončila. 99 % společností z S&P 500 zveřejnilo výsledky za 4. čtvrtletí 2016. 65 % společností zahrnutých v S&P 500 překonalo odhad zisků a 53 % společností z S&P překonalo odhad tržeb.

Hodnota indexu S&P 500 se vyšplhala na nová historická maxima, ovšem jak je z grafu č. 1 patrné, tak očekávaný zisk na akcii roste pomaleji.

P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců je 21,6. Nicméně P/E poměr na základě očekávaných zisků v horizontu 12 měsíců je 17,7. V rámci 12 měsíců se tedy očekává růst zisků, což je patrné z odhadovaného P/E poměru 17,7.

Tržby za 4. čtvrtletí 2016 pro celý index S&P 500 vykázaly růst o 5 %, avšak ještě koncem prosince se očekával růst tržeb o 4,9 %. 12-ti měsíční klouzavý průměr marže vykázal lehčí nárůst. K 8. 3. 2017 vzrostl k 9,5 %. Desetiletý průměr ziskové marže je 8,8, %. Marže se tedy pohybuje nad desetiletým průměrem. Nárůst tržeb a rostoucí marže se podepsaly na ziscích. Zisky za celý index S&P 500 překvapily, když vzrostly o 5 %.  Ke konci prosince 2016 se totiž očekával růst zisků o 3,1 %. Porovnání růstu zisků EU společností s USA najdete zde.

A na závěr stojí za to zmínit odhad tržeb a zisků za celý index S&P 500 pro Q1 2017. Tržby by měly růst o 7,2 %, přičemž předchozí odhad činil 8 %. U zisků se očekává růst o 8,9 %. Původně se přitom očekával nárůst zisků až o 12,3 %. Obavy nám do budoucna dělá marže společností, jež zhruba od roku 2015 vykazuje klesající tendenci. Propad marže by negativně ovlivnil zisky firem.

Graf č. 1: Hodnota indexu S&P 500 a očekávaného zisku na akcii (zdroj: FactSet)

Graf č. 2: P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců (zdroj: FactSet)

Graf č. 3: P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 4: Po sektorech P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 5: Tržby podle sektoru za 4. čtvrtletí 2016 (zdroj: FactSet)

Graf č. 6: 12 -ti měsíční klouzavý průměr marží – vývoj v čase (zdroj: FactSet)

Graf č. 7: Změna zisků za 4. čtvrtletí 2016 (zdroj: FactSet)

Odhad tržeb a zisků pro Q1 2017

Graf č. 8: Odhad tržeb pro 1. čtvrtletí 2017 (zdroj: FactSet)

Graf č. 9: Odhad zisků pro 1. čtvrtletí 2017 (zdroj: FactSet)