Výsledková sezóna v USA za Q1 2018 velmi překvapila

Výsledková sezóna v USA za první čtvrtletí 2018 skončila. 97 % společností z S&P 500 vydalo výsledky. 78 % společností zaznamenalo dle údajů poradenské společnosti FactSet pozitivní překvapení v rámci zisku na akcii a 77 % firem překvapilo kladně z hlediska tržeb.

Očekávaný zisk na akcii roste pomaleji než cena akcií a to i byť se hodnota indexu S&P 500 snížila z historických maxim.

Sledujte náš newsletter a sociální sítě Facebook a Twitter, kde máme pro investory připravené další informace k finančním trhům, ekonomice a aktivům.

P/E vypočtené ze zisku za posledních 12 měsíců se díky poklesu cen snížilo z významně nadhodnocené úrovně na současných 21. P/E poměr na základě očekávaných zisků v horizontu 12 měsíců je 16 a nachází se lehce nad pětiletým průměrem. V rámci 12 měsíců se tedy očekává růst zisků, což je patrné z odhadovaného P/E poměru 16.

Tržby za 1. čtvrtletí 2018 pro celý index S&P 500 vykázaly růst o 8,5 %, avšak ještě koncem března se očekával růst tržeb o 7,4 %. Zisky za celý index S&P 500 významně překvapily, jelikož vzrostly o 24,6 %. Ke konci března 2018 se totiž očekával růst zisků o 17,1 %. Na ziscích se výrazně podepsala především daňová reforma v USA, ale také i rostoucí zisková marže, která v prvním čtvrtletí 2018 činila pro celý index S&P 500 11,6 %. Jedná se o rekordní úroveň ziskové marže. Pro srovnání, v prvním čtvrtletí 2017 činila zisková marže 10,1 %.

Závěrem se ještě podívejme na odhad tržeb a zisků za celý index S&P 500 pro Q2 2018. Tržby by měly růst o 8,6 %, přičemž předchozí odhad činil 7,8 %. U zisků se očekává růst o 18,9 %. Původně se přitom očekával nárůst zisků o 18,6 %. Firmám se patrně bude dařit i nadále díky příznivé daňové politice a rostoucí ziskové marži.

Graf č. 1: Hodnota indexu S&P 500 a očekávaného zisku na akcii (zdroj: FactSet)

Graf č. 2: P/E poměr vypočtený ze zisku za posledních 12 měsíců (zdroj: FactSet)

Graf č. 3: P/E poměr na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 4: Po sektorech P/E na základě očekávaných zisků (zdroj: FactSet)

Graf č. 5: Růst tržeb podle sektoru za 1. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)

Graf č. 6: Změna zisků za 1. čtvrtletí 2018 podle sektorů (zdroj: FactSet)

Výsledková sezóna: odhad tržeb a zisků pro Q2 2018

Graf č. 7: Odhad růstu tržeb pro 2. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)

Graf č. 8: Odhad růstu zisků pro 2. čtvrtletí 2018 (zdroj: FactSet)