Rizikově očištěný výnos US akcií je vysoký

Výnos US akcií je letos skutečně vysoký. Pro investory je ale velmi příjemná i nízká volatilita výnosů. Prudkých cenových pohybů je v tomto roce u tržních indexů jako šafránu. Když spojíme ukazatel výnosu a volatility, tak vznikne ukazatel rizikově očištěného výnosu, konkrétně Sharpův poměr. Ten se vypočte takto: (výnos – bezriziková úroková míra) / volatilita.

Dle údajů agentury Bloomberg se Sharpův poměr amerických akcií vyšplhal letos nad hodnotu 2. Od roku 1966 se to stalo jenom dvakrát, v roce 1995 na počátku technologické mánie a v roce 2013.

Udrží se vysoká rizikově očištěná výnosnost i v příštím roce? Pravděpodobně ne. I když není vyloučený další růst cen akcií, tak je možné očekávat i rozkolísaní trhů s tím, jak bude americká centrální banka postupně stahovat přebytečnou likviditu z trhů a zvedat úrokové míry.

Jaký dopad to může mít na portfolia investorů? V příštím roce budou pravděpodobně nutné pevnější nervy. Investoři by se také měli připravit na to, že strategie, které prodávají volatilitu (třeba vypisování opcí), mohou zaznamenat značné krátkodobé poklesy výkonnosti. Naopak kvůli vyšším úrokovým sazbám může opět stoupnout obliba finančních nástrojů s pevným výnosem, což jsou kupříkladu státní a podnikové dluhopisy.

Pokud ještě neodebíráte náš newsletter, tak se do něj určitě přihlaste. Získáte tříměsíční seriál o tom, jak investujeme, co sledujeme, kde vidíme prostor pro generování nadprůměrných výnosů.