INFLACE MŮŽE ZACHRÁNIT EVROPSKÉ AKCIE

Evropské akcie zaostávaly v posledních letech za americkými. Důvodem je především nižší schopnost firem ze „starého kontinentu“ generovat zisky. Nicméně možná svítá na lepší časy. Hospodářské výsledky jsou značně provázané s inflací. Jelikož se v roce 2017 očekává výrazný růst cenové hladiny, tak by mohly stoupnout i zisky firem. Anebo ne? Podívejme se na několik grafů.

Analýza banky Barclays ukazuje, že od roku 2010 je schopnost evropských firem generovat zisk výrazně horší než u amerických protějšků. Přitom tržby až tak nepoklesly. Evropské akcie se proto dostaly do nemilosti globálních investorů.

Problémem je neschopnost evropských firem zvýšit cenu výstupů. Provozní marže tak v mnoha případech prudce poklesla. Analýza Barclays poukazuje na fakt, že vývoj ziskových marží je úzce spjat s vývojem inflace. V období inflace na úrovni 1 % jsou marže kolem 4 %. Naopak při inflaci v úrovni 2 % dosahují marže přibližně 6 %.

Inflace v Evropě by letos mohla vyskočit nad 2 %. Pokud se zopakuje historický vztah mezi cenovou hladinou a ziskovými maržemi, tak by zisky evropských firem mohly stoupnout více oproti předpokladům. Evropské akcie by tak mohly překonávat jiné investiční příležitosti.

Chcete vědět, která aktiva v Evropě nakupujeme? Přihlaste se do newsletteru pro naše další postřehy.