Růstové akcie „drtí“ hodnotové tituly

Růstové akcie mají od roku 2007 výrazně lepší výkonnost než hodnotové akcie. Index Russell 3000 Growth, který v USA měří výkonnost růstových akcií, zaznamenal za posledních deset let oproti indexu Russell 3000 Value nadvýkonnost o více než 50 %. Čím to je způsobené? Které sektory vyčnívají? A na co se musí investoři připravit?

Jak ukazuje následující graf poradenské společnosti LPL Research, tak období nadvýkonnosti zaznamenaly růstové akcie zejména v letech 2008 až 2012, což je logické vzhledem k oživení globální ekonomiky po finanční krizi. Silný ekonomický růst je obecně prospěšnější pro cyklické akcie. Velmi silné jsou růstové akcie i v posledních dvanácti měsících, jelikož tržby a zisky cyklických firem výrazně rostou.

Ze sektorového hlediska se letos daří zejména růstovým firmám z oblasti technologií a zbytných statků. Naopak hodnotové akcie jsou velmi úspěšné v oblasti finančních a energetických společností.

Růstové akcie jsou relativně nadhodnocené

Lepší výkonnost z posledních let si vybrala svoji daň. Růstové akcie jsou dle LPL Research při srovnání pomocí P/E ukazatele o 34 % dražší oproti hodnotovým akciím, což je přibližně stejná úroveň relativního nadhodnocení jako v roce 2007. Před rokem bylo nadhodnocení růstových akcií na úrovni 15 %. V roce 2009 byly růstové i hodnotové akcie přibližně stejně ohodnocené

Vývoj růstových akcií v nejbližších letech bude značně souviset s tím, jak se bude globální ekonomice dařit. Pokud se dosavadní růst HDP udrží a přístup k úvěrům se nezhorší, tak lze očekávat další růst výdajů domácností. Naopak zpomalení ekonomického růstu v minulosti nahrávalo hodnotovým akciím firem s necyklickým produktem a nízkým zadlužením.

Přihlaste se do newsletteru a získáte tříměsíční seriál s našimi postupy, analýzami a hloubkovými rozbory.