JSOU LOW VOLATILITY AKCIE NADHODNOCENÉ?

Podle údajů Barclays by evropské low volatility akcie (akcie s nízkou volatilitou) mohly mít v průběhu několika měsíců horší výkonnost až o 15 % oproti jiným aktivům, jelikož investoři reagují na zrychlení inflace a přesouvají své peněžní prostředky do value akcií.

Low volatility akcie jsou také nadhodnoceny i z důvodu, že investoři v nejistém prostředí od roku 2002 hledali výnosnost a akcie s dluhopisovými charakteristikami. Hlavní hnací silou nadvýnosnosti v této časové periodě byla valuace. V porovnání s expanzí násobitelů jsou změna zisku na akcii a dividendové výnosy relativně nevýznamné.

Před finanční krizí se low volatility akcie vzhledem ke zbytku trhu obchodovaly s mírným diskontem, nicméně od krize se low volatility akcie obchodují s prémií vůči zbytku trhu. V roce 2009 a 2012 vyskočila směrodatná odchylka low volatility akcií k úrovni 2,5. V současné době volatilita u low volatility akcií poklesla, když směrodatná odchylka se dostala na úroveň 1,5. Nicméně je to ovšem stále ještě daleko od úrovní z roku 2010 a 2014.

Podobnou situaci můžeme spatřit také v USA a UK.

Od roku 1998 low volatility akcie úzce korelovaly s inflací. V současné době se však vytvořila mezera mezi low volatility akciemi a inflací.

Jádrová inflace překvapuje směrem nahoru, jak v USA, tak i v EU.

Byť by nakonec low volatility akcie mohly kapitulovat, tak se dle následujícího grafu není třeba obávat. Od roku 1964 nenastal medvědí trh, který by vznikl v důsledku slabé výkonnosti low volatility akcií.