TRŽNÍ RIZIKA: NA CO SI DÁT POZOR?

Na akciovém trhu sledujeme silný býčí trend. Jaká jsou v současnosti tržní rizika? Co bychom měli sledovat?

Léta 1990 až 2000 se nesly v duchu absurdního ocenění řady akcií. To ukazuje i Shillerův CAPE (cyklicky očištěný PE poměr), který se v roce 2000 krátkodobě dostal až nad 40 bodů.

Změna CAPE indikátoru je v posledních měsících významná. Indikátor meziročně vzrostl o 20 %. Takto rychlý růst je typický pro období bublin nebo také pro období těsně po ukončení krize, kdy jsou valuace (ohodnocení) akcií nízké.

Dalším ukazatelem potenciálního problému je marginový dluh. Marginový dluh v roce 2016 sice poklesl, ale pak opět vzrostl. Průměrná úroveň v posledních několika letech je stále vysoko nad úrovněmi z let 2007-2008. Z historického hlediska zůstává riziko vysoké.

Na grafu níže můžeme vidět změnu velikosti marginového dluhu na burze v NYSE a S&P 500. Vždy když klesala světle modrá křivka dolů, tak posléze šla i tmavě modrá křivka dolů. Nyní je otázkou, kdy dojde ke zlomu.

Následující graf ukazuje poměr tržní kapitalizace veřejně obchodovaných společností k HDP v USA. V současné době se ukazatel nachází na úrovni 130 %, přičemž v období technologické bubliny se ukazatel nacházel na úrovni 150 %. Pokud by šly letos akcie ještě o 15 % nahoru, tak by bylo pravděpodobně dosaženo nové maximum tohoto indikátoru.