ZISKY US FIREM NADÁLE KLESAJÍ

V dubnu tohoto roku odhadovali analytici za druhé čtvrtletí (Q2) pro S&P 500 čistý zisk na akcii (EPS – Earnings Per Share) 26,69 USD.  V týdnu od 22. června 2016, což bylo těsně před začátkem výsledkové sezóny za Q2 byl už tento odhad mírně snížen na 26,38 USD. V týdnu končícím 21. července zhruba třetina společností vydala výsledky za uplynulé čtvrtletí a vykázala pokles zisku na 24,89 USD. V současnosti už dvě třetiny firem vydaly výsledky, přičemž jejich průměrný zisk na akcii poklesl o 0,80 na 24,09 USD.

Pokud jde o EPS za dvanáct měsíců, tak v dubnu analytici předpokládali, že čistý zisk na akcii za všechny čtyři čtvrtletí až do Q2 bude činit 92,72 USD, nicméně nyní je odhad na úrovni 87,73 USD. To se na druhou stranu moc neliší jednak od EPS za 1. čtvrtletí, jež činilo 86,44 USD a jednak od EPS za fiskální rok 2015, které bylo na úrovni 86,53 USD.

Za kalendářní rok 2016 jsou odhady stěží nad 100 USD. Nicméně mohlo by se jednat o výrazné zlepšení oproti hodnotě 86,53 USD, který byl zaznamenán v kalendářním roce 2015. Jinými slovy, byť v roce 2016 nastane určitá míra růstu EPS, tak je to pouze zlomek toho, co se očekávalo od kvantitativního uvolňování (QE).

V listopadu 2015 analytici očekávali prudký růst EPS. Jak je z grafu patrné, tak očekáváné oživení bylo pouze krátkodobé. Očekávaný zisk na akcii za posledních 12 měsíců pro Q3 2016 klesá. Ještě v březnu 2016 byl odhadován růst EPS o 11 % a nyní už se očekávání snižují. Současné odhady ukazují, že by měl zisk na akcii ve třetím čtvrtletí růst jen o 1,5 %.

Podle EPS z června 2014 by ohodnocení indexu S&P 500 při P/E poměru na úrovni 15 mělo být 2,169 bodu. Nicméně zisky nedosáhly očekávané úrovně, takže při zachování uvedeného P/E poměru by se index měl nacházet výrazně níže.

Pokud ekonomika neprochází přímo recesí, tak se obecně očekává růst a tím pádem se ekonomické údaje přikrášlují do pozitivního obrazu. S&P 500 dosáhlo rekordních maxim, z čehož lze usoudit, že investoři žádné obavy nesdílí a naopak očekávají pozitivní zítřky.