Intradenní skupování akcií táhne trhy nahoru

V letošním roce sledujeme prudký pokles volatility akciových trhů. Co je ale taky velmi zajímavé, tak se významně změnil vztah intradenní a denní volatility. Výpočty BofA Merill Lynch ukazují, že pokud akcie v rámci dne klesají, tak se v posledních měsících velmi často stává, že nakonec cena stoupne díky intradenním nákupům. Co způsobuje tento fenomén a kdo nakupuje?

Následující graf ukazuje podíl (modrá křivka) intradenní volatility a denní volatility. Poměr stoupl nad hodnotu 1, což znamená, že pohyby cen v rámci jednoho dne jsou větší než pohyby v rámci několika dnů.

Jinými slovy, pokud americké akcie třeba do oběda klesají o 1 %, tak se s velkou pravděpodobností vrátí do konce obchodování na výchozí hodnotu z počátku dne. Jak ukazuje graf, tak v historii nebyl podobný fenomén nikdy zaznamenán. Graf také ukazuje, že klesá jak intradenní, tak denní volatilita.

Kdo stojí za intradenními nákupy?

Letos prudce roste objem kapitálu v pasivních ETF a taktéž nastal přítok kapitálu do hedgeových fondů. Obě uvedené skupiny investorů využívají při umísťování peněz více či méně sofistikované algoritmy. Tady bychom měli hledat důvody intradenních nákupů. Pokud má fond na počátku dne nový kapitál od investorů, tak manažeři vědí, že aby se výrazněji neodchýlili od benchmarku, tak musí ještě v daný den zainvestovat tyto peníze. Algoritmy jsou tedy nastaveny tak, aby při poklesu cen v rámci dne agresivněji umísťovaly prostředky na trhy. Tím pádem dosáhnou na lepší průměrnou cenu nákupu a investorům mohou ukázat, že i po zohlednění poplatků se přibližují benchmarku.

Jak dlouho může uvedený fenomén trvat? Dokud porostou akciové trhy, protože pak budou mít fondy každé ráno připravený nový kapitál od investorů. Naopak v případě, že nastane dlouhodobější pokles cen akcií, tak poroste nejenom denní, ale i intradenní volatilita cen akcií.

Pokud ještě neodebíráte náš newsletter, tak se do něj určitě přihlaste. Získáte tříměsíční seriál o tom, jak investujeme, co sledujeme, kde vidíme prostor pro generování nadprůměrných výnosů.